节前供需两弱难有改观 天胶短期偏弱震荡

原油

原油库存大幅下降近1000万桶短期引发乐观情绪，但炼油厂利用率降幅超过预期，汽油库存升至去年7月以来最高水平，油价中期可能面临进一步的阻力。

目前供应端持续为油价提供支撑，沙特额外减产后，伊拉克也削减了约20%的长约货供应量以完成补偿减产配额。但冠状病毒病例的上升和美国经济刺激方案可能的延迟，也令盘面多空拉锯更加激烈。

操作策略：近期行情仍缺乏明确驱动，短期维持高位震荡。

橡胶

泰国南部产区胶水充足，虽泰国北部及越南产区减产，但对整体行情带动有限，原料收购价格持续下跌。国内下游工厂陆续放假，节前备货多已结束；轮胎厂成品库存量有所增长，部分工厂小幅调降生产负荷。全球新冠疫情确诊人数仍呈增长局势，市场担忧情绪不减，外盘走势偏弱，压制国内行情。

操作策略：节前供需两弱难有改观，预计短期天胶偏弱震荡。

PTA

夜盘PTA震荡收低，周三日盘PTA震荡走高。隔夜国际原油期货变化不大，尽管美国原油库存意外大幅减少，对新冠疫情的持续担忧打击买兴。亚洲PX价格上涨，跟随下游走高，但PX检修装置即将重启，业者心态谨慎，预计短期PX市场弱势整理为主。

PTA 开工率稳定。现货基差略有走强，成交情况清淡。下游聚酯市场弱稳运行，成本支撑有限，涤纶长丝工厂报价以稳为主，量大可商谈，然下游谨慎采购，市场交投气氛较为冷清。聚酯开工率下降，聚酯工厂计划检修，或继续下降。织造业开工率稳定，春节假期前或继续下降。

部分PTA装置升温重启，新装置投产一半产能，后期仍有新产能释放预期，供应端压制市场。下游部分聚酯工厂陆续检修，临近春节假期终端积极性降负，PTA供需基本面疲软。国际原油市场偏强震荡，成本端对PTA市场支撑稳固。

操作策略：预计短期内PTA期货价格或维持震荡偏弱。支撑位3840，阻力位 4050。建议逢高短空。

夜盘连塑震荡横盘，周三日盘震荡中明显收涨。上游石脑油上涨，亚洲乙烯现货市场持稳。亚洲乙烯市场商谈仍多以浮动价格基准为主，受区域内生产恢复以及美亚套利或将重启影响，买家预期价格仍将继续下跌。石化价格稳定为主，市场报盘随行就市，场内交投气氛一般。线性主流7650-8100元/吨。

春节临近，农膜需求一般，考虑的后面物流运输逐步停运及工人返乡问题，部分地区农膜企业计划1月底陆续休假，西北、西南地区地膜需求旺季，放假较晚。膜厂原料适量储备后，心态观望。疫情影响，物流陆续运输停滞，行情结束早于往年，预计震荡整理平稳过渡为主。

操作策略：库存下降，供需两弱，塑料期货价格或维持震荡。支撑位7400，阻力位8000。建议逢高做空。

农产品

玉米现货略跌10元，折算盘面2920左右，期货回落较大。最近小麦拍卖400万吨，对玉米现货造成打压，但预计吉林底价2600，对应盘面2750基本是底部，预计05玉米下跌空间有限。目前疫情小范围影响，玉米现货处在高位，年前还会有一波卖压，山东玉米到车辆本周开始增多，年后国家可能会继续出政策。

操作策略：关注水稻小麦拍卖政策和进口政策，具体到策略上：

1、05玉米按照2700-2900的操作空间，玉米现在观望，或者2760以下短多05玉米。

2、多05玉米空05淀粉，入场点430以上，目标位410附近，或者3-5玉米反套。

豆粕

美豆高位震荡，国内豆粕现货企稳。1-2月到港大豆较多，接下来2周压榨会增加。豆粕库存减少，截止1月22日，豆粕库存48.2万吨，上周62.4万吨，去年同期46.9万吨。不过压榨利润较高，5月巴西大豆盘面利润123。

操作策略：观望为主，或者谨慎5-9豆粕正套，-20以下，或者5-9菜粕正套，入场点-30附近。

生鲜品

鸡蛋

鸡蛋主力05合约昨日震荡走弱，报收4274，成交量减持仓量增。鸡蛋合约整体近弱远强。现货昨日继续全线下跌，近期河北部分疫区解封后，鸡蛋库存逐渐释放到终端市场，河北的疫情好转减缓市场抢货情绪，终端需求趋缓，消费者对高价鸡蛋抵触情绪浓烈，临近春节食品厂备货即将结束，各环节有少量库存，终端走货一般，贸易商拿货谨慎，预计近日鸡蛋价格震荡调整为主，有企稳趋势。

期货方面，400天以上老鸡换羽再养，4月以前产能去不了，偏空；新开产较少，下半年产能去化严重，偏多。

操作策略：近月合约无论从现货走弱角度还是产能去化角度讲，都建议偏空操作；05、06、07合约暂无明确趋势；08及以后合约偏多操作。

生猪

昨日生猪09合约下跌，11合约和01合约上涨。主力09合约开盘后冲高，随后震荡偏弱，报收25275，持仓量成交量双减。昨日现货北方市场价格继续全面下调，临近月底，各集团场出栏节奏加快，且北方部分省份疫情严重，小体重猪成交较多，屠企收购顺畅，短期终端需求无利好支撑仍存下行空间。

南方市场大面走跌，跌幅收窄，部分市场小体重猪源冲击市场，节前备货对消费端提振较小，月底猪源供应相应增加，目前市场供需失衡，预计短期市场价格稳中偏弱。

期货方面，09合约目前多头信心仍不足，25500难以长期突破，加上近期现货持续走弱，09合约易空难多；11合约和01合约价格走势趋同，但逻辑不同，11合约目前对应目前大量受损的能繁母猪导致的产能下降，01合约目前产能恢复与否不好估算，但对应春节行情有望上涨。

操作策略：09合约中性偏空操作，11合约和01合约偏多思路。

黑色系

钢材

昨日成材震荡，热卷表现略强于螺纹。现货稳定，变化不大。上周数据显示产量小幅下降，表观消费继续回落，绝对水平略高于往年同期。库存继续累积，增幅较前一周有所扩大。

操作策略：焦炭第十五轮提涨开启，但也有钢厂迫于成本压力开始提降焦价，焦钢博弈加剧。预计冬储阶段总体将仍将维持高位震荡局面。

铁矿石

昨日铁矿小幅收跌，仍然处于高位震荡区间。目前钢厂处于补库阶段，现货粉矿成交在转好，节前需求没有问题。而供给端最近受澳洲飓风影响下降较为明显。

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