世界新动态：赛道倍增+国产替代！多细分领域量价齐升

2022-11-30 19:13:14 | 来源:九方智投 | 编辑: |

今日内容：

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(相关资料图)

行业增长叠加国产替代，新能源电子元器件多赛道深度受益？！

全球新能源汽车销量、光储充新增装机量高增长背景下，逆变器/变流器等电力电子环节需求旺盛。作为新能源各领域电能变换的关键器件，其构成主要由电容、磁性元件、功率半导体等核心组件组成。在新能源领域逆变器需求增长背景下，核心电子元器件也同步迎来爆发。

1、电容

受益国内下游需求旺盛及成本优势，国内电容企业快速成长。其中，铝电解电容、薄膜电容领域国产替代进程顺利。上市公司中，江海股份大型铝电解电容器实质性跃入全球同行第一位，公司新品类拓展顺利，薄膜电容和超级电容迎来加速业绩释放阶段，前三季度营收32亿元，同比增长26%，归母净利4.9亿元，同比增长49%。另外，法拉电子持续扩张新能源汽车客户的同时，充分受益光储行业的高增长，叠加成本逐步改善，未来有望继续保持高增速。

2、磁性元件

本土磁性元件厂商目前在车用领域持续渗透，在光伏、充电桩领域主导市场。22年前三季度，可立克、京泉华、伊戈尔营收和归母净利合计分别同增44%和22%，行业整体增速较快。22Q3，不同下游领域对磁性元件的需求出现了明显分化，新能源需求依旧旺盛，工控及消费电子行业需求相对低迷。上市公司中，可立克本部因为强劲的新能源增量需求，呈现更快的营收增速，22Q3，可立克本部营收6.3亿元，同比增长47%。

3、功率半导体

全球功率半导体市场由欧美日企业主导，但随着最近几年国内厂商的加速追赶，目前国内厂商已经初步具备竞争实力，充分受益国产替代。22Q1，已有斯达半导、时代电气、BYD半导三家国内厂商跻身国内车载功率模块装机量前五。另外，东微半导高压超级结MOS大量应用于微型逆变器和储能逆变器。国产功率器件公司正在快速崛起，充分受益国内新能源车及光储强劲需求。

综上，光储充及新能源车等新能源市场需求持续强劲，作为逆变器核心组件的功率半导体、电容、磁性元件赛道有望深度受益。投资机会方面，梳理产业链对标，建议留意如下公司：

Ⅱ

竞争优势明显的个护ODM龙头，优质客户+自有品牌两翼齐驱！

豪悦护理：公司是国内个人卫生护理用品领域的制造商,专注于妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造与销售业务。经过多年发展业务已涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品产品，与多家全球500强企业及国内知名品牌商建立了长期的合作关系。

标签：个护ODM龙头、行业集中度、优质客户、自有品牌

看点：

看点一：个护ODM龙头

公司是国内个人卫生护理用品领域领先的制造商，个护ODM龙头企业，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。

研报菌简评：公司于2011年研发出经期裤，并于2013年开始推向市场，是行业内较早实现经期裤规模化生产和销售的企业。

看点二：行业集中度

吸收性卫生用品生产线建设成本较高，公司新建一条婴儿拉拉裤产线预计投入3000万元，成人拉拉裤和经期裤产线需3300万元，疫情期间中小企业生产成本大增，市场出清，有利于行业内ODM龙头企业进一步提升市占率，行业集中度提升。

研报菌简评：2020年疫情重创线下实体，口罩紧缺、无纺布熔喷布涨价，导致纸尿裤工厂转产停产，中小企业退出纸尿裤制造行业。