焦点滚动:政策快马加鞭！“地产链”投资布局正当时

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政策快马加鞭，地产链投资布局正当时？

11月11日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，16项具体措施从供给和需求两端全面落实房地产长效机制、促进房地产市场平稳健康发展。

供给端，主要的边际改善有以下3方面。首先，对国企、民企一视同仁。过去一年地产央国企发债渠道通畅，地产民企债市寒冷难获支持，此次纠偏结合“第二支箭”2500亿元民企债券融资可更大强度恢复地产债市场再融资。

其次，救项目与救企业并存。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产业稳健发展，合理区分项目子公司风险与集团控股公司风险，此前市场市场所谓“保项目不保企业”的预期被纠偏，部分短期出险问题不严重的房企有望迎信用修复。

再者，多渠道、多方位进行融资支持。信贷支持之外，民营房企债券融资的力度持续加码，并鼓励信托重出江湖支持房地产合理融资需求。

需求端方面，同样也在不断优化，主要边际改善体现在优化新市民住房金融服务和保障住房金融消费者合法权益两方面。优化新市民住房金融服务来看，合理明确新市民首套个人住房贷款标准，机构预计未来政策将通过信贷支持、公积金支持等方式刺激一二线城市销售端刚性需求。保障住房金融消费者合法权益这块，鼓励自主协商延期还本付息、保护延期贷款个人征信权益，站在“保民生”角度从需求端强信心、稳预期。

除加快落实此前专项借款以外，《通知》支持通过存量贷款展期、调整还款安排等方式促进项目完工交付，鼓励金融机构提供配套融资支持。地产竣工端数据有望呈现触底反弹态势，叠加全球交易衰退背景下原材料价格有望下降，竣工端消费建材品类有望迎来政策、业绩共振期。除了地产之外，机构认为议价能力高、品牌优势突出的消费建材企业或将受益，有望迎来暖冬行情。

其中，“小B+C”端占比较高的企业有望随竣工端修复而显著回暖，大B端占比较高的企业今年普遍以“小B+C”端为目标调整客户结构并大量计提坏账减值损失，轻装上阵弹性更足。

投资机会方面，建议关注“小B+C”端占比较高的国产涂料龙头三棵树、瓷砖零售龙头东鹏控股、PPR零售龙头伟星新材、板材零售龙头兔宝宝、皮阿诺、箭牌家居等；以及积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、保温龙头鲁阳节能、五金龙头坚朗五金等。

Ⅱ

废弃资源利用基本盘稳定，互联网垃圾回收二次发力！

大地海洋：公司是一家专注于废弃资源综合利用的国家高新技术企业,主要从事废矿物油、废乳化液、废滤芯/油桶(壶)等危废收集、资源化利用与无害化处置业务，经过多年的发展,在危废行业具备较高的声誉和知名度,且拥有丰富的研发、生产、销售和管理经验,组建了规范化的危废收集物流团队,与多家大型国企、外企等产废企业建立了合作关系。

标签：废弃资源利用综合服务商、互联网垃圾回收、一站式上门回收

看点一：废弃资源利用综合服务商

公司是浙江省废弃资源利用综合服务商，扎根于浙江省，专注于废弃资源综合利用，在危废资源化、无害化以及电子废物回收拆解处理行业深耕多年，2021年9月在深交所上市，已形成“前端收集一站式、循环利用一条链、智慧监管一张网”的运营模式。

研报菌简评：公司分为危废资源化利用板块，危废无害化处臵板块，电子废物拆解处理板块三大板块。

看点二：互联网垃圾回收

公司收购虎哥环境，发力互联网垃圾回收新领域，2022年1月24日发布《杭州大地海洋环保股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，通过发行股份的方式购买虎哥环境100%股权，交易价格为9.1亿元。本次发行股份价格确定为25.28元/股，发行股份2599.7万股。虎哥环境将互联网、物联网、大数据等技术与居民生活垃圾分类回收相结合，建立了“前端收集一站式，循环利用一条链，智慧监管一张网”的“互联网+”生活垃圾分类回收体系，相比于传统的垃圾回收业务进行了业务模式创新，且可复制性强。

研报菌简评：虎哥环境的服务区域已覆盖杭州市余杭区，湖州市安吉县，衢州市柯城区、衢江区，绍兴市新昌县等地，正在持续扩张，业绩有望实现迅速提升。

看点三：一站式上门回收

一站式上门回收模式，前端生活垃圾“应收尽收”，居民可通过虎哥APP、微信小程序、电话拨号等多种方式呼叫虎哥服务人员上门收集垃圾，可回收的生活垃圾种类丰富，包括可回收物、大件垃圾、有害垃圾等，实现“应收尽收”，一站式上门回收模式大大节约了居民自行分拣垃圾的时间，用户可将除了厨余垃圾与污染过的纸张外的其他垃圾全部打包给“虎哥”，无需下楼便可将各类垃圾及大件废弃物回收。

研报菌简评：根据回收重量获得一定的“环保金”，可用于在“虎哥商城”进行商品兑换或直接提现，奖励机制提升了居民的“获得感”，大大增强了回收积极性。

看点四：业务扩张

公司经过多年研发探索以及在多个区县内的试验性布局，已具备相应的管理、运营和经验实力，其商业模式已得到市场验证，截至2022年8月底已铺设服务站点超400个，服务居民小区超2000个，注册用户数量超过130万。同时随着布局范围不断扩大，业务覆盖平均基本户数和垃圾回收量稳步提升，平均基本户数从2020年的42.06万户增至目前的77.07万户。

研报菌简评：公司运营模式成熟，用户数以及垃圾回收量大幅增长，业务扩张迅速。

看点五：危废业务量价齐升

公司危废来源稳定、产销量稳步增长叠加募投项目投产带来“量增”空间，充分利用浙江省汽车、印染等工业发达的优势，率先与汽修企业、制造业企业等建立合作关系，保证废矿物油来源稳定可靠，近年来危废资源化利用产销量稳步提升，产品销售量从2.17万吨逐步增长至2021年的2.78万吨。

研报菌简评：公司针对废矿物油分布广、分布散、频次多、单次量小等特点采用“收集－运输－贮存－处臵－利用”循环利用一条链模式，最大程度挖掘产业链的经济效益。

参考资料：

1、20221115-光大证券-建材、建筑及基建行业公募REITs周报：地产周期拐点再度明确，Q4二线标的表现或更优

2、20221114-华鑫证券-建筑材料点评报告：重磅政策稳楼市，地产链夯实底部拐点将至

3、20221115-安信证券-大地海洋-301068-另辟蹊径，互联网垃圾回收的差异化竞争之路

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关键词： 垃圾回收 循环利用 信贷支持