东吴证券：新房销售继续回升！纾困政策持续落地

投资要点

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上周（2022.11.26-2022.12.02，下同）：上周房地产板块（SW）涨跌幅+3.45%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+2.52%，+2.44%，超额收益分别为+0.93%、+1.01%。

房地产基本面与高频数据：

（1）房产市场：上周60城新房成交面积327.1万平，环比+2.5%，同比-30.4%；2022年11月1日-11月30日累计成交1298.9万平，同比-33.4%。2022年累计成交17011.9万平，同比-33.5%。上周20城二手房成交面积122.5万平，环比-9.7%，同比+10.8%；2022年11月1日-11月30日累计成交609.5万平，同比+38.4%。2022年累计成交6039.7万平，同比-14.4%。上周16城新房累计库存9653.9万平，环比+0.2%，同比+2.7%。16城新房去化周期为12.9个月，环比变动0.0个月，同比变动+2.4个月。一线、二线、三四线城市去化周期分别为11.6个月、12.4个月、47.6个月，环比分别变动+0.2个月、-0.2个月、+2.0个月。

（2）土地市场：2022年11月28日-2022年12月04日百城供应土地数量环比-54.8%，同比-25.7%，供应土地建筑面积环比-49.5%，同比-16.2%。百城土地成交建筑面积环比+5.6%，同比-20.0%；成交楼面价环比+96.5%、同比-14.2%；土地溢价率环比+0.2pct，同比-0.8pct。

重点数据与政策：

（1）证监会在股权融资方面调整优化5项措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策等。

（2）南通挂牌第五批集中供地共39宗地块，总起价为158.4亿元；北京第四批集中供地6宗地块成交金额135亿，其中3宗触顶摇号；无锡完成第五批集中供地，合计成交14宗共揽金244亿元。各地继续推出相关放松政策，荆门市对二孩家庭推出一次性购房补贴2万元，三孩家庭4万元；安徽安庆对多子女家庭提高公积金贷款限额10%。

周观点：信贷、债务融资、股权融资政策尽出，保现有主体的政策导向已经清晰明了，房企在春节前将面临较大现金流出压力，预计资金支持政策将加速落地。同时，预计未来需求端政策也将陆续出台，以期销售的逐步回暖。综上，未来政策的落地将对地产板块构成持续催化，维持板块震荡上行的判断。建议关注：

1）房地产开发：保利发展、金地集团、新城控股、首开股份；

2）物业管理：招商积余、华润万象生活、新大正。

风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。

（来源：东吴证券）

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