焦点热议:全球半导体周期最早或明年Q2见底

2022-12-08 12:30:16 | 来源:九方智投 | 编辑: |

根据我们跟踪的销售额及主要产品价格数据来看，我们判断目前全球半导体景气度仍处于下行周期中。全球半导体周期最早明年Q2见底，中国或早于遇全球复苏。

销售额：最快2023Q2见底

(相关资料图)

根据美国半导体产业协会（SIA）数据，2022年9月，全球半导体市场销售额为470.0亿美元，同比下降3.7%，环比下降0.5%，而中国半导体市场销售额为144.3亿美元，同比下降15.1%，环比下降3.0%。

根据以往半导体下行周期持续的时间来看，一般销售额增速从高位下滑后见底的时间大约1.5-2年，本轮销售额增速见顶是2021年12月，以此前推本轮全球销售额增速见底的时间大约在2023年Q2，最晚2023H2见底。目前乐观派预期明年Q2见底，但悲观派则预期明年H2见底，市场尚未形成一致性预期。

价格：探底中，未见明显见底迹象

统治市场的DDR4在2020年受益于挖矿需求大幅上涨后，遭遇打击挖矿的需求冲击，价格一路下跌，而伴随今年消费电子需求下滑，DDR4价格继续下行，从2021年3月见顶以来，已持续下跌1年9个月。

NANDFlash主流合约价格自今年Q2开始下滑，目前仍未出现见底迹象。

中国周期复苏可能早于全球

本轮半导体周期中国半导体销售额同比增速于2021年8月见顶，先于全球增速见顶，考虑到中国电子产业营收增速已经触底以及国内制造国产化提速的背景，我们预判国内半导体周期可能先于全球见底。

如下图，根据统计局数据，中国规模以上电子信息制造业主营业务收入于2021年2月见顶，目前增速已经连续半年持稳，考虑到疫情防控已进入新的阶段，预期随着产业政策及宏观配套政策的推进，明年经济增速有望企稳。同时，半导体产业作为数字经济底座，是最近几年政策大力倾斜的产业，有望成为中国经济新的增长点。

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）。