世界速递！双市场热点驱动！超“硬核”材料摇篮迎风口

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Ⅰ

超硬材料的关键部件！人造金刚石+培育钻石双轮驱动打开成长空间？

顶锤是合成压机内部的重要耗材，合成压机是生产金刚石单晶和培育钻石的核心装备。由于顶锤要承受复杂苛刻的压缩、剪切、拉伸应力的作用，加上加热时瞬时锤面温度达500～600℃，要求近万次反复使用寿命，因此顶锤大多采用钨钻系列硬质合金制成，具有硬度高、刚性好、强度高、耐热优良的特性。

随着超硬材料产业的技术升级，工业用大单晶得到广泛应用，叠加培育钻石进入消费领域，形成千亿级珠宝市场，带动超硬材料产业高速发展。为满足大规格超硬材料产品的合成，提高产品质量和生产效率，压机大型化成为超硬材料行业的发展趋势，六面顶压机缸径从550mm扩大为850mm，甚至1100mm。压机大型化带动顶锤大型化发展，为超大规格顶锤（直径≥185mm）的应用创造了良好的机遇。

产业链来看，硬质合金顶锤位于产业链中部，以碳化钨为主要原材料。上游硬质合金产品链较长，各环节都有较大的增值空间，下游人造金刚石应用领域广泛，可用于制作金刚石线锯等工业制品和钻戒等轻奢饰品。

2020年中国人造金刚石年产量突破200亿克拉，占据全球总产量90%以上。随着航空航天等领域对于以工业金刚石为原料的PCD刀具和微钻等需求的不断增加，叠加先进制造领域中的光伏新能源和第三代半导体规模化应用孕育新兴需求，工业用金刚石需求旺盛，预计2021-2025年中国人造金刚石产量复合增长率达到13%。

此外，随着消费者对培育钻石认知程度的改变以及培育钻石合成技术提升推动培育钻石市场规模快速扩大，预计2021-2025年中国培育钻石产量复合增长率达到27.25%。人造金刚石和培育钻石市场快速发展带动顶锤需求释放。机构测算2025年人造金刚石及培育钻石领域消耗顶锤2940.3吨，2021-2025年复合增长率达到10.1%。

上市公司中，中钨高新子公司株洲硬质合金集团有限公司被誉为“我国硬质合金工业的摇篮”。公司目前是国内最大的硬质合金生产、科研、经营和出口基地，是中国钨业及硬质合金行业的龙头企业。另外，厦门钨业旗下洛阳金鹭硬质合金工具有限公司也是生产顶锤的主要企业。公司顶锤产品以优良细颗粒WC为原料，具有粉末粒度分布集中、杂质含量少、合金抗压强度高等优势，综合指标处于世界先进水平。

Ⅱ

三基地体系扩张产能，技术优势领先的三元前驱体龙头！

中伟股份：公司是专业的锂电池新能源材料综合服务商,三元前驱体细分龙头，2020、2021年连续两年三元前驱体、四氧化三钴出货量、出口量稳居全球第一，在国内已建立诸多产业基地,覆盖全国。

标签：三元前驱体龙头、产能扩张、龙头客户供应链、三基地体系

看点一：三元前驱体龙头

公司是三元前驱体行业的细分龙头，是专业的锂电池新能源材料综合服务商，主要从事锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，属于国家战略性新兴产业中的新材料、新能源领域，产品广泛应用于3C领域、动力领域以及储能领域，旗下产品逐步进入多家世界500强公司的供应链。

研报菌简评：公司2021年4月公司开始在印尼进行镍火法冶炼项目布局，进军上游寻求一体化布局。

看点二：产能扩张

公司三元前驱体和四氧化三钴产量占比行业领先，下游新能源汽车需求景气，叠加公司产能不断扩张，截至2021年底三元前驱体产能为14.35万吨，出货量达到15.83万吨，产能利用率为110.33%，占全球出货量的21%左右；四氧化三钴产能2.44万吨，出货量为2.34万吨，产能利用率为95.92%。

研报菌简评：公司2021年产销两旺，登顶全球正极前驱体市场双料第一，成为新能源汽车与3C电子产业链举足轻重的材料供应商。

看点三：技术优势

公司技术优势显著，占据高镍前驱体先发优势，坚持以高镍低钴三元前驱体为研发与产销方向，以高镍、掺杂等技术作为主要研发方向，不断进行技术攻关，基于共沉淀法最终形成多项核心技术，研发实力在三元前驱体领域具备领先地位，完成IPO后持续深化研发，研发投入保持高位，不断加大研发投入金额，同时进行多项技术储备。

研报菌简评：公司核心技术优势显著，应用产品占据先发优势，为产品技术更新迭代提前进行技术储备。

看点四：客户供应链

公司成功打入全球龙头客户供应链，凭借出色的产品质量，跻身于全球龙头客户供应链，与LG化学、当升科技、厦门钨业以及特斯拉签订了合作协议，为公司营收增长提供充分保障，2021年开始陆续和厦钨新能、当升科技以及特斯拉重新签署相关合同，保持了下游客户的稳定性，寻求长期稳定合作，力求月度均衡购销，预计2022年-2030年，双方将实现三元前驱体、磷酸铁产品的采销总量80万吨-100万吨。

研报菌简评：公司签署多项战略合作协议，进入龙头客户供应链，绑定下游销售。

看点五：三基地体系

公司自切入前驱体赛道之后，产能扩张一直持续，2014年成立以来，先后在贵州建立西部产业基地、在湖南建立中部产业基地；2020年建设西部产业基地的6万吨三元前驱体项目；2021年6月建设南部（广西）基地规划前驱体产能18万吨；2021年12月南部（广西）基地车间建成，目前已经形成以中部—湖南、西部—贵州与南部—广西基地为核心的三基地体系。

研报菌简评：公司加速扩张，开拓磷酸铁赛道，产能逐步开始释放。

参考资料：

1、20221207-民生证券-金属行业深度报告：人造金刚石与培育钻石市场快速发展带动顶锤需求释放

2、20221026-川财证券-中伟股份-300919-深度报告：积极布局一体化的锂电前驱体优质企业

3、20221208-华安证券-中伟股份-300919-富氧侧吹积极拓展，前驱体龙头二次点火

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关键词： 超硬材料 人造金刚石 硬质合金