世界观速讯丨数倍扩容潜力！中药配方颗粒步入发展黄金期

脱水回顾：

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Ⅰ

中药配方颗粒，数倍扩容潜力？！

中药配方颗粒是以符合炮制规范的中药饮片作为原料，经水提取、浓缩、干燥、制粒等现代制药生产技术制成，其性味归经、主治功效均与中药饮片一致。作为中药饮片的补充形式，中药配方颗粒具有安全、有效、方便、质量稳定可控等优点，可随证加减，患者使用时不需像饮片一样煎煮，冲泡即服，也称“免煎颗粒”。

2021年11月试点工作结束后，中药配方颗粒行业生产与销售限制放开，行业迎来广阔发展空间。从医保端政策来看，随着国标实行、配方颗粒进入省级平台挂网，未来将有更多省份把中药配方颗粒纳入省级医保，最终有望纳入国家医保体系。医保覆盖范围的拓宽有利于增强终端支付能力，推动中药配方颗粒市场扩容。

据中商情报网数据显示，我国中药配方颗粒市场规模由2017年的191.6亿元增长至 2020年的291.4亿元，CAGR约15%，占比中药饮片行业比例约为11%。 预计2022年我国中药饮片市场规模或达 3441.5 亿元，中药配方颗粒收入占比有望达到中药饮片的20-30%，约688.3-1032.45亿元，对应数倍扩容的潜力。

目前，中药配方颗粒市场整体呈“6+N”的竞争格局。6 家国家级试点企业占据了中药饮片市场 80%以上的市场份额。中国中药为行业龙头，红日药业及华润三九市占率次之。

随着国家已公布196个配方颗粒国标，对原药材质量、生产工艺均提出了更高监管和质控要求，在保证行业质量标准一致性的前提下，大大增加了中药配方颗粒的生产成本。机构认为行业形成一定准入门槛，拥有完整产业链和完整溯源体系的龙头企业将打造护城河，有望在未来充分受益中药配方颗粒的扩容。

A股上市公司中，红日药业业务横跨成品药、中药配方颗粒。作为最早的国家试点企业之一，公司持续夯实产业链布局，在品种、渠道、质量等方面具备先发优势。另外，华润三九品牌渠道优势显著，配方颗粒智能制造水平较高。随着公司未来品牌集中度进一步提升以及线上渠道拓展，配方颗粒业务有望成为新的业绩增长点。

Ⅱ

多元化品牌建设家纺龙头，联名铸造年轻化趋势！

罗莱生活：公司是国内最早涉足家用纺织品行业集研发、设计、生产、销售于一体的龙头企业。公司采用多品牌运作策略，具有较强的品牌知名度和美誉度。罗莱主品牌保持多年连续行业第一的地位，其他子品牌市场定位清晰，满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求。在品类上不局限于传统的床上用品，还延伸至毛巾、浴巾、地垫、香氛、拖鞋、家居服等领域。

标签：渠道+消费升级、多元化品牌、携手联名、发力电商

看点：

①大家纺小家具战略

家纺行业因国内消费习惯，呈现出较强的可选属性。家纺行业在规模增速和行业格局上，呈现出一定的优越性，国产家纺品牌占据在品牌金字塔顶端，有望享受消费升级带来的行业量价齐升。罗莱生活通过内生加外延的方式，目前获取了罗莱+LOVO两个优质家纺品牌，及莱克星顿美式高端家具品牌，同时公司管理水平在家居多品类战略推进中得以提升。

②渠道+消费升级

家纺行业的未来是消费升级引领下的渠道和品牌共振，行业仍有较好增速，具备品牌优势和合理渠道布局的公司有望享受行业增长和份额提升。长期看家纺行业增长是消费升级驱动，对品质生活的追求下，对高端家纺品牌的需求在扩大。根据预计，家纺行业目前规模接近5000亿元，未来仍能维持大于5%的高个位数复合增速。

③携手联名

持续提升品牌调性，公司确定产品国际化、年轻化、功能化的研发方向。2021年公司更新品牌全新风格审美 DNA，整合品类，持续对家居生活时尚化、年轻化的深入探索。坚守并创新中国的传统国粹，携手故宫文化，打造故宫联名高级定制款系列产品，传承国粹手工工艺，尽显大国传统艺术之美。持续与国际知名奢侈品牌设计。师联手合作，打造璀璨奢华系列。同时不断溯源优秀原材料产地，打造了冰岛、加拿大、波兰、匈牙利等进口精选鹅绒、天山雪鹅、川山蜀丝、蜀地牛皮席等多个原产地系列专属爆品。

④多元化品牌建设

坚持多元化品牌建设，聚焦以床上用品为主的家用纺织品业务，拥有自主品牌罗莱家纺、LOVO、LUOLAI KIDS、LAVIE HOME、YOLANNA，收购品牌LEXINGTON，代理多个国际品牌，拥有良好品牌知名度和美誉度。公司集研发、设计、生产、销售于一体，建设线上线下全渠道销售网络，旗下品牌覆盖多层次市场。

⑤供应链体系

持续提升供应链综合管理能力，完善供应链运营体系。公司启动了供应链管理优化项目二期，以降低库存为主要目标，进一步提升供应链运营能力,2021年将持续投入资源推进供应链数字化变革，其中包括迭代升级供应商管理系统、将完成APS高级计划与排程系统的规划等。

参考资料：

1、20220418-信达证券-信达证券中药配方颗粒行业专题：放开生产与销售限制，量价齐升具备数倍扩容潜力

2、20211026-中银国际-罗莱生活-603587-Q3增长稳健，高分红增强股东回报

3、20220421-民生证券-罗莱生活-002293-动态点评报告：全品类家纺龙头，向年轻化、国际化进击

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关键词： 中药配方颗粒 中药饮片 罗莱生活