当前快看：央行本周净投放近万亿！春节流动性缺口或仍超3万亿

年末几个工作日，借钱的交易员们开心了。央行持续在公开市场加码流动性投放，银行间市场存款类机构隔夜质押式回购利（DR001）已行至历史低位，刷新2006年以来新低，29日已至0.4232%，30日有所回升。

与此同时，央行今日进行1830亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。本周进行了7天期9440亿元和14天期700亿元逆回购操作，因本周有390亿元逆回购到期，故当周实现净投放9750亿元。

隔夜利率创新低，春节流动性缺口3.3万亿

【资料图】

28日，表征资金晴雨表的DR001下降7.15BP，收盘报0.4759%；29日，进一步下探5.27BP至0.4232%，创下历史新低。不过，30日价格开始回升，截至12月30日14:45分，DR001加权平均利率回升至1.9894%。同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜回升至1.957%。

资金便宜主要源于央行的公开市场投放力度较大，而投放量大与春节流动性缺口大有关。

方正证券估算了今年春节流动性缺口规模。其在相关研报中称，首先从取现需求看，这部分资金需求量大，预计2023年取现需求带来的资金回笼为1.74万亿；预计1月新增财政存款为4886亿元；银行投放贷款并派生存款，从而需要缴纳法定存款准备金。贷款和派生的存款基本对应，金融机构平均法定存款准备金率为7.8%，因而预计需要缴准2574亿元；外占规模小，对流动性影响不大，以过去5年1月新增外占均值作为对2023年1月新增外占的估算。预计1月新增外占规模为103亿元；从公开市场到期来看，1月17日有7000亿MLF到期。综合来看，2023年春节所在的1月流动性缺口合计为3.3万亿左右，仅次于2022年1月的流动性缺口。

央行公开市场投放近万亿

一般而言，年末通常是资金利率波动较大的时点，一些机构在货币市场融资的成本会较平时高一些，但今年央行及时满足市场需求，加大了投放力度。光大证券统计，近日以来，DR001加权平均利率持续走低，同时，债券市场利率也处于稳步下行通道中。

另据中信证券报告统计，从释放的流动性总量来看，12月内央行已先后实施了降准落地、新增投放MLF净额1500亿元、新增7天逆回购4150亿元等一系列公开市场操作工具。大规模流动性投放显著地影响了资金面利率走势，DR001和DR007利率自月初1.57%和2.02%的高位持续回落。

流动性宽松或将持续

中信证券报告称，以维护年底流动性“合理充裕”为目标，预计央行短期内还将维持相对宽松的货币政策基调。12月21日，人民银行召开会议，提出“维护年末流动性合理充裕”。在12月的倒数第二周，央行重启14天逆回购并实现了7040亿元的资金净投放，在流动性整体水位回升的背景下，资金利率大幅走低。此外，本次放量OMO的效果强于市场预期，债市信心得以恢复。另一方面，近期全国疫情发展情况对生产、消费和生活带来了一定的影响，为了支持稳增长、稳就业、稳物价，努力保持经济运行在合理区间，央行需要继续释放流动性。

天风证券固定收益首席分析师孙彬彬表示，12月央行进一步加大流动性支持，起因是应对理财赎回，稳定金融市场。但是从近期观察，主要还是因为全国疫情蔓延带来全国生产、消费和生活的显著影响。

（来源：财联社）

关键词： 流动性缺口 公开市场 法定存款准备金