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    每日快讯!2022年大宗商品市场:反复波动总体滞涨

    2023-01-15 16:22:28  |  来源:上海证券报  |  编辑:  |  

    与过去两年的扶摇直上不同,2022年全球大宗商品市场反复波动。一季度,受乌克兰危机、市场预期向好等因素影响,商品市场表现较为强势。在经历了二季度的宽幅震荡后,下半年美联储加息进程显著加快,市场对于欧美经济衰退的预期升温,商品市场全线回落。年末,“强预期”再度占据上风,主要大宗商品均有所回升。


    (资料图片仅供参考)

    物产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川对上海证券报记者表示,2022年大宗商品市场总体处于滞涨的交易环境中,原因是欧美处于通胀环境,商品市场服从国内外的经济错配和政策错配,呈现滞涨态势。

    国泰君安期货认为,2022年海外市场的交易主线是滞涨与紧缩,预计明年交易主线将是中国经济复苏与海外经济软着陆。

    商品价格大多回到年初起点

    临近年底,在经历了反复波动后,商品价格大多回到年初水平。截至国内期市12月27日下午收盘,反映一揽子商品期货价格走势的文华商品指数年初至今累计下跌0.58%。而在2020年、2021年,文华商品指数年涨幅分别为12.11%、15.29%。

    具体来看,文华工业品指数、文华农产品指数年初至今分别上涨0.03%、下跌1.61%。

    文华石油板块指数年初至今涨6.11%。原油在今年呈现“倒V”形走势,上半年快速攀升,下半年持续回落。

    文华有色板块指数年初至今涨0.98%。其中,工业金属一季度快速上行,二季度显著回落,下半年以来不断震荡,并在年底有所回升。由于四季度美元指数快速下滑,金价反弹幅度较大,文华贵金属指数年初至今涨9.69%。

    与中国国内需求密切相关的黑色系商品则总体下滑。文华黑色产业链板块指数年初至今跌4.25%。值得一提的是,由于年底反弹力度较大,铁矿石期货年初至今涨幅仍超过20%。

    美联储激进加息施压市场

    从3月开始,美联储在2022年共计加息7次,累计加息425个基点,堪称多年来最激进的一轮加息周期。业内普遍认为,美联储激进加息是2022年商品市场最重要的影响因素之一。地缘政治事件、公共卫生事件、异常气候变化等也对市场产生深刻的影响。

    芝加哥商品交易所前战略规划总监、国际期货市场资深人士黄劲文表示,2022年大宗商品市场主要存在两大影响因素:乌克兰危机和美联储激进加息。其中,乌克兰危机在上半年对市场影响较大,导致当时原油、部分农产品、黄金等商品价格大涨,此后影响力不断下降。

    “美联储今年3月启动本轮加息周期,6月起进入猛烈加息阶段。受此影响,美元指数一枝独秀。在交易成本增加和经济衰退预期升温的影响下,股市和大宗商品全线走弱。”黄劲文表示。

    景川表示,2022年初商品市场的回升,是典型的预期交易,即所谓的“强预期”而“弱现实”。二季度,随着预期破灭,市场快速回落并维持低位震荡。年底前,“强预期”再度占据上风,商品市场出现反弹。

    专家看好中国自主定价商品反弹

    随着美国通胀水平见顶回落,美联储在12月的年内最后一次议息会议上放缓了加息力度。业内认为,明年美联储缓慢加息或给商品价格向上修复的机会,但欧美经济衰退制约产业需求,商品市场仍存在较大的博弈空间。

    “预计明年上半年美联储仍会小幅加息,维持缓慢加息和高利率计划。美联储加息从激进走向放缓,使市场预期发生了变化。此外,日本、欧盟、英国等央行已步入加息阶段,对冲了美联储单边加息的影响,美元指数走弱,大宗商品或进入价格修复期。”黄劲文表示。

    景川认为,2023年欧美经济陷入衰退是大概率事件,全球经济错配仍然存在,商品走势或将继续分化。具体来看,中国自主定价的商品将有反弹条件,而全球定价的商品将维持弱势运行。疫情的不确定性仍是2023年商品市场的重要制约因素之一。欧美央行的紧缩政策导致局部或系统性金融危机概率不断上升,资产对冲仍是2023年的关键词。

    一德期货认为,2023年上半年,商品市场受外需回落影响,能源和金属的调整压力较大。下半年,随着国内经济企稳,黑色系商品走势或相对偏强。国内外周期错配背景下,具有避险属性的黄金或具有高配置价值。

    (来源:上海证券报)

    关键词: 商品市场 大宗商品 经济衰退

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