资金流入+需求提振！关注家电板块价值回归

【摘要】

在2023中国经济复苏预期下，当前家电龙头企业估值处于相对低位。2022Q3季末家电板块基金重仓占比仅1.4%，创8年来新低，建议继续关注估值修复行情。本文梳理了2022年各类家电的销量情况及预期出现拐点的品类和品牌。

2023年开年数据显示，家电市场回暖。据奥维云网（AVC）数据统计，2023年第2周（2023.1.2-2023.1.8）家电全品类合计线上销额同比增长30.33%，销量同比增长15.91%，均价同比增长12.44%；线下销额同比增长5.05%，销量同比增长4.66%，均价同比增长3.09%。

(相关资料图)

1)白电方面，冰箱线上线下都卖得好：据奥维云网（AVC）数据统计，2023年第2周（2023.1.2-2023.1.8）空调线下销额同比下降11.91%，销量同比下降22.41%；线上销额同比增长63.66%，销量同比增长69.39%。冰箱线下销额同比增长15.9%，销量同比增长10.36%；线上销额同比增长53.98%，销量同比增长47.11%。洗衣机线下销额同比下降5.7%，销量同比下降5.05%；线上销额同比增长26.21%，销量同比增长33.67%。

2)黑电方面，彩电线上线下销额同比均增长：据奥维云网（AVC）数据统计，2023年第2周（2023.1.2-2023.1.8）彩电线下销额同比增长8.64%，销量同比增长15.21%，线下产品均价为5372元，均价同比下降70元；线上销额同比增长24.23%，销量同比增长37.66%，线上产品均价为2191元，均价同比下降237元。

3)厨电方面，集成灶线下卖得好：据奥维云网（AVC）数据统计，2023年第2周（2023.1.2-2023.1.8）油烟机、燃气灶和集成灶线下销额分别同比增长-5.96%、-1.68%和14.1%，销量分别同比增长-5.93%、-5.02%和7.94%；线上销额分别同比增长1.81%、5.04%和-44.09%，销量分别同比增长7.55%、21.66%和-41.73%。

4)小家电方面，线上线下养生壶卖得好：据奥维云网（AVC）数据统计，2023年第2周（2023.1.2-2023.1.8）豆浆机、榨汁机、养生壶、破壁机线下销额分别同比增长-25.72%、2.13%、35.52%和-3.26%，销量分别同比增长-15.58%、6.45%、35.25%和2.07%；线上销额分别同比增长-28.3%、4.39%、57.31%和-26.69%，销量分别同比增长-4.88%、10.86%、36.56%和9.07%。

5)集成灶：行业集中度下降，火星人双渠道份额明显下降。火星人美大SKU数量全渠道领先，亿田线上渠道和老板线下渠道呈现大单品特点。火星人爆款全渠道地位稳定，老板线下渠道爆款强势发力。老板线下爆款强势发力，JJZT/Y-9YC03零售额和零售高居第一，且有3款机型位居前三；亿田在线上表现稳定，每月约有1-3款单品入围。

6)清洁电器：扫地机拐点将至，北美扫地机低基数下高增长。12月清洁电器行业线上零售额为16.0亿元，同比-19.6%，零售量126.9万台，同比-32.4%。扫地机：价减量增拐点将至，行业集中度略微下降。12月线上追觅增势强劲，线下石头量价齐升。

2022年全年数据来看，电蒸锅、空气炸锅、咖啡机、洗地机增速表现亮眼，各品牌增速看，苏泊尔、小熊电器等表现亮眼。空气炸锅：九阳份额下滑较大，奥克斯份额提升。

可以关注以下几条投资逻辑：

1.基本面较稳的白电龙头海尔智家、美的集团、海信家电；

2.近期受益政策催化有望估值修复的厨电龙头老板电器、亿田智能；

3.自下而上优选增长较好的小家电龙头小熊电器、新宝股份

4.销量数据有望回暖：科沃斯

从22、23年盈利增速与其看，预期较好的是：海信家电、飞科电器、小熊电器、新宝股份、倍轻松、老板电器、三花智控等。

参考资料：

20230115-广发证券-家用电器行业-2022年数据概览：电蒸锅、空气炸锅、洗地机增长好

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）（投顾证号）

关键词： 同比增长 同比下降 数据统计