观焦点：理想的“电池金属”！昔日最火赛道卷土重来

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Ⅰ

悲观预期释放后，这个行业股价即将迎来否极泰来？

锂具有良好的导热性和导电性，是天生理想的“电池金属”。2022年锂盐价格由年初的30万元/吨到年尾的55万元/吨，高见60万元/吨，涨幅接近100%。而矿端的价格也从年初2000多美元/吨上涨至Q3的5000多美元/吨。

虽然最近锂盐价格再度下探至50万元/吨以下水平，但机构预计2023年锂的供需仍然将维持紧平衡。长远来看，锂仍然是发展确定性很强的赛道。

需求端，中国新能源车渗透率从30%向50%进发，预计2023年新能车销量同比增长35%。叠加储能行业处在高速发展阶段，锂需求将处于持续增长状态。

数据预测显示，预计2023年动力电池新增需求17.7万吨LCE(碳酸锂当量）,储能新增需求5.5万吨，3C领域新增1.5万吨LCE，工业领域新增0.8万吨LCE，2023年新增总需求或达到25.5万吨LCE。

供给端，锂资源其实并不缺少，目前的提锂技术主要为矿石提锂和盐湖提锂。2023年，预计澳洲锂矿将新增9万吨LCE、南美盐湖新增7.1万吨LCE、中国新增7万吨LCE；非洲及其他地区新增5.6万吨LCE，合计大概28.7万吨LCE。

从供求关系来看，2023年锂的供需整体还是保持偏紧状态，即使过剩也是少量。从盈利水平来说，锂仍然是高毛利率的高收益行业，锂价在去年整年也是上涨，但股价已经连续下跌一年多时间，行业股价普遍较年初下跌20%左右，对于锂价的悲观预期或已反应在股价当中。

机构认为，当锂盐价格由于悲观预期回归到一定程度时，反而有利于风险释放和行业健康发展，锂行业股票的性价比或能凸显。

上市公司投资机会方面，天齐锂业是全球领先的精炼锂生产商。公司拥有全球最大在产锂矿格林布什26%的股权。在优质资源禀赋以及高自给率下，公司毛利率高达84%。

另外，赣锋锂业是中国最大的锂化合物生产商和全球最大的金属锂生产商。公司锂盐扩产快速，发展势头强劲，目前拥有锂盐设计产能超12万吨，预计2025年产能增加至30万吨/年。今年锂盐增量主要看江西丰城两条线对应5万吨氢氧化锂。

Ⅱ

坐拥两大基地的螺杆式压缩机龙头，真空泵业务打造第二增长极！

汉钟精机：公司在国内整个螺杆压缩机市场占有较大份额,自2006年至今,在大陆的市场占有率始终遥遥领先于同行业,产品广泛运用于石油、化工和动力等领域,是重要的通用设备。产品不仅行销国内市场,还远销东南亚、澳洲、美洲等世界各地50多个国家。

标签：螺杆式压缩机龙头、研发投入、两大基地、优质客户

看点一：螺杆式压缩机龙头

公司是国内螺杆式压缩机业务的龙头，主要产品包括R系列制冷压缩机、A系列空气压缩机组和机体、L系列冷冻冷藏压缩机组及P系列真空产品。以螺杆技术为基础，不断开拓离心、磁悬浮离心、涡旋外延技术，在制冷产品、空压机产品、真空泵产品等领域已拥有较强的技术实力。

研报菌简评：随着高毛利真空泵放量，尤其是真空泵在光伏电池片、半导体领域放量，公司盈利能力有进一步提升空间。

看点二：研发投入

公司2004年开始与中国台湾工业局合作研发干式真空泵，后将研发团队和相关成果并入公司体内，后续持续进行研发投入，2021年研发费用1.85亿元，研发费用率6.21%，截至2021年底，已拥有77项专利，其中发明专利7项、实用新型专利59项、外观设计专利11项。

研报菌简评：公司光伏拉晶真空泵具备突出竞争优势，具备结构简单、能耗低等成本优势，契合光伏行业降本需求。

看点三：真空业务

公司真空业务近年来持续高增，2021年真空业务营收10.43亿元，同比增长59.71%，毛利率43.14%，较上年提高1.53%，真空产品可用于光伏、锂电、半导体、医药化工等行业，在光伏行业的应用占比较多。

研报菌简评：公司真空技术下游应用广泛，泛半导体为最大下游。

看点四：两大基地

公司经过多年发展已形成上海、中国台湾两个主要生产经营基地，上海地区包括枫泾厂和兴塔厂，枫泾厂负责精加工和机头生产，兴塔厂负责机组组装。中国台湾地区包括台中厂和观音厂，台中厂负责螺杆真空泵生产，观音厂负责制冷产品生产，面向中国台湾和海外市场，主要提供售后服务，同时生产少量空压机。

研报菌简评：公司经过多年发展，拥有两大生产基地，产能以及效率得到大幅度提升和优化。

看点五：优质客户

公司的真空泵在光伏领域取得领先地位，半导体领域份额持续提升，受益于泛半导体真空泵国产化，产品应用极为广泛，为美的、海尔、盾安等多个知名厂家提供制冷压缩机产品，同时为隆基股份、晶盛、捷佳等知名厂家提供真空泵产品，业务快速近几年来均衡稳定增长。

研报菌简评：产品随着客户的行业景气度提升以及公司自身竞争优势，呈现快速增长态势。

参考资料：

1、20230128-安信国际-能源材料专场：锂行业，资源为王，静待性价比凸显

2、20220802-华安证券-汉钟精机-002158-制冷压缩机龙头，第二增长极真空泵发力

3、20230130-东吴证券-汉钟精机-002158-受益于真空泵国产化；泛半导体真空泵进口替代加速

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关键词： 制冷压缩机 汉钟精机 压缩机组