全球快报:制剂销售规模全国第二！行业第一梯队龙头

今天，策略哥来给大家拆解一只主板上市的近端农产品加工次新股——回盛生物的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图1：公司主营业务构成

(资料图片)

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1)兽用化药龙头，2016-2021年收入CAGR31%

公司是兽用化药龙头，化药产品品类丰富，充分受益于饲料端禁抗，中期猪价相对高景气支撑成长属性加速回归。回盛生物成立于2002年，主要从事兽用药品、饲料及添加剂的研发、生产和销售。截至2022年6月末，已取得兽药批准文号142个。制剂销售规模全国第二。

资料来源：公司招股说明书，太平洋证券研究院

2020、2021H1充分受益于2020年饲料端禁抗政策推动下的治疗类化药需求提升，收入规模分别同比大幅增长81.98%、86.78%，显著提速，2016-2021年收入CAGR 31%。2021H2~2022H1受下游生猪养殖深度亏损+上游原料药价格暴涨影响，业绩表现疲软，2021/2022Q1~Q3分别实现营收9.96/6.71亿元，同比分别+28.14%/-9.98%，实现归母净利润1.33亿元/2640.60万元，同比分别-11.52%/-77.95%，6月以来猪价保持相对高景气，公司2022Q3单季度实现营收2.74亿元，同比+30.59%，实现归母净利润1989.33万元，同比+8.11%，环比显著恢复。

资料来源：Wind，国盛证券研究所

2）产品品质卓越，龙头优势显著

公司连续六年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中成为全国一千多家企业中仅有的6家保持抽检不合格批次为零的企业。产品定位中高端，工艺水平领先行业，产品效果与品质受到市场广泛认可，“猪生病，找回盛”已在行业内建立较强影响力。我们以淘宝官方店价格作为对比，回盛属于行业第一梯队龙头，与行业中小企业价格存在较大差异，充分体现公司产品力。

资料来源：各品牌淘宝旗舰店，国盛证券研究所

3）市场规模稳健增长，化药占比超70%

根据《兽药产业发展报告（2021年度）》，2021年我国兽药行业销售规模686.2亿元，同比增长10.5%，2011~2021年规模CAGR 9.0%，尽管2021年下半年下游生猪养殖行业进入深度亏损，动保产品需求有所减少，但动保行业整体仍保持较快增长趋势。从板块结构看，生药与化药2021年分别占据24.8%、75.2%份额，2016年至今化药占比始终超过70%。

资料来源：中国兽药协会，国盛证券研究所

二、技术面信号

1）股性：公司属于流通市值不到20亿的中小盘股，且历史上大阳线或者涨停板数量比较多，股性相对较为活跃，容易得到资金炒作。同时，个股属于动物保健、宠物经济等概念叠加的品种，具备一定的联动炒作概率。

2）技术形态：自2020年8月创出58.06上市高点之后，股价一直在震荡回落，期间未有明显的主升浪上涨行情，股价整体处于低位，但最近一段时间，量能堆积明显，暗示底部存在中线资金吸筹。

加之，筹码分析来看，这股筹码峰开始慢慢向低位聚拢，建议可以保持跟踪，以中长线思维对待即可。

参考资料：

1.20221216-国盛证券-回盛生物-业绩拐点已至，重视底部配置价值

2.20221102-太平洋-回盛生物-公司深度报告：专注兽用化药二十年，铸造兽用化药制剂领头羊

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关键词： 资料来源 国盛证券 第一梯队