全球速看：技术革新“奋楫者先”！下一代锂电技术看它

2023-02-09 09:35:17 | 来源:九方智投 | 编辑: |

脱水回顾：

今日内容：

(资料图)

Ⅰ

技术革新无休止！下一代锂电技术先看它？

20世纪70年代固溶电极和“摇椅电池”概念诞生后，锂电池历经多代发展改进，直至今日，液态锂电池已进入商业化运作。依据电解质分类，锂电池可分为液态、半固态、准固态和全固态四大类，其中半固态、准固态和全固态三种统称为固态电池。技术革新无休止下，攻坚固态电池已成为未来锂电池产业发展的关键。

与液态锂电池最大的不同在于，固态电池中固态电解质替代了原本的液态电解质和隔膜。固态电池潜力巨大，有望明显提升电池的安全性、单体能量密度（＞350Wh/kg）和寿命（＞5000次），因此，固态电池成为全球相关企业的重点布局方向。

政策端，多个国家明确固态电池发展目标和产业技术规划，现阶段发展之路明晰，2020-2025年着力提升电池能量密度并向固态电池转变，2030年研发出可商业化使用的全固态电池。

也就是说，全固态电池规模量产尚需5-10年。一方面，全固态电池尚有技术难点有待突破。另一方面，高昂的成本也是制约全固态电池商业化的因素，目前液态锂电池的产业链非常成熟，可以用低廉的成本生产出性能较好的锂电池，而全固态电池的产业链还不够完善。

因此，当下阶段，半固态电池成为液态电池向全固态电池过渡的产品。通过在全固态电池内部添加部分电解液来改善界面做成半固态电池。与液态电池相比，半固态电池的材料体系变化较小，仍然会使用隔膜与液态电解液。通过减少电池内部液态电解质的含量可在一定程度上提升电池比能量和安全性，其制备方法大部分沿用传统锂离子电池工艺与装备技术，是液态电池向固态电池发展路径中过渡期的优选。

2022-2023年，领先的半固态电池企业逐渐开始暂露头角发布车规级电池。2022年蔚来发布ET7、东风发布E70、岚图发布追风等搭载半固态电池的车型，预计半固态电池的商业化转折点会在2024~2025年，2030年全固态电池实现商业化应用。

投资机会会方面，由于全固态尚需时间，半固态却装车在即，正处于0到1的快速成长阶段，因此机构建议可以先留意半固态电池产业链的机会。在制造半固态电池的过程中，目前仍需要隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链，例如上游的锆等小金属。所以，上市公司布局方向上除了电池企业之外，还可以关注上游材料如原位固态化锂盐供应商瑞泰新材等。梳理半固态电池产业相关机会，主要对标如下：

Ⅱ

终端销售复苏，华南地区连锁药店龙头竞争优势凸显！

大参林：公司是一家集医药制造、零售、批发为一体的集团化企业，以发展药店连锁为立业之本,经过多年耕耘,旗下投资门店遍布广东、广西、河南、河北、海南、福建、浙江、江苏、山东、黑龙江、四川、重庆等16个省份。

标签：华南连锁药店龙头、终端销售复苏、慢病管理、行业集中度

看点一：华南连锁药店龙头

公司是华南连锁药店龙头，在广东省各区域不断进行连锁扩张，坚持“深耕华南，扩张全国”战略，借助资本力量快速进行全国化扩张，门店数量和布局省份快速增长，门店覆盖了华南、华中、华东等主要区域的16个省份。

研报菌简评：公司是华南地区连锁药店龙头，全国化扩张步伐不断加快。

看点二：终端销售

公司药品终端销售规模在经历2020年下滑后，2021年恢复增长，而零售药店渠道在此过程中增长十分稳健。根据数据，三大药品终端销售规模由2014年的1.25万亿增长至2021年的1.77万亿元，复合增长率为5.19%，而零售药店销售规模由2014年的0.28万亿增长至2021年的的0.48万亿元，复合增长率为7.77%。

研报菌简评：公司的药品终端销售情况明显复苏，零售药店的销售规模明显快于公立医院和基层医疗机构。

看点三：行业集中度

行业集中度稳步提高，且头部企业集中度提升趋势进一步加速。根据数据，2020年连锁药店TOP50、TOP100连锁药店市占率分别为32%、35%，而TOP20、TOP10连锁药店市占率分别为26%、21%，TOP10连锁药店2020年销售规模达到1071亿元，头部企业市占率提升明显，2020年以153.3亿元销售总额以及3%的市占率排名第二。

研报菌简评：随着行业集中度的不断提高，头部企业受益最明显，公司作为区域连锁药房龙头有望直接受益。

看点四：医保药房

医保资质是零售药店资质的代表，随着医保覆盖率的不断扩大，各家连锁药店企业的医保门店都有所增长，大参林的医保门店数量由2017年的2331家增长至2022一季度的7020家，医保门店数量占比则由78.09%提升至93.35%，在四大连锁药店中处于较高水平。

来源：华西证券

研报菌简评：公司积极打造专业化服务能力，积极布局医保门店。

看点五：慢病管理

2022年一季度大参林的会员人数达6900万人，在四大连锁药店内处于较高水平，随着专业化服务能力和慢病管理能力的不断提升，与患者的合作粘性将持续增强，建立了专业化的慢病管理团队，以患者为中心进行全生命周期的慢病管理，为患者提供慢病健康档案、检测、安全用药信息、用药指导与跟踪、并发症管理等服务。

来源：华西证券

研报菌简评：除了门店资质方面，药店的专业化服务能力也十分重要，具有较强的专业化服务能力才能与患者建立长期合作粘性。

参考资料：

1、20230206-光大证券-动力电池新技术展望系列报告六：半固态电池应运而生，抢占下一代锂电技术制高点

2、20221020-华西证券-大参林-603233-华南地区连锁药店龙头，进入全国化扩张高速成长期