全球看点：调仓换股“进行时” 基金建仓的方式多样化

近日，多只绩优基金的估算净值与实际净值出现了较大偏差，这意味着基金经理或对持仓结构进行了调整。与此同时，基金建仓方式多样化，除了在二级市场买入以外，为了获取折扣收益，越来越多的基金选择借助上市公司定增、大宗交易等方式建仓。展望后市，基金经理们认为，当前不妨乐观些，经济复苏态势明确，成长风格或更占优。

近期，部分今年以来收益领先的基金估算净值与实际净值出现了较大偏差。以招商优势企业混合A为例，截至2月24日，该基金今年以来收益率为18.9%。从基金估算净值与实际净值比较来看，2月24日，该基金估算净值下跌0.55%，但基金实际净值上涨1.27%。

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类似的还有金鹰智慧生活混合，该基金今年以来收益率也超过15%，2月24日，该基金的估算净值涨幅为0.55%，但实际净值下跌1.19%。广发利鑫混合A估算净值与实际净值偏差也超过0.3个百分点。

多家上市公司近期发布的公告披露了机构的最新持仓情况，部分基金经理的调仓路径由此曝光。梳理发现，多位基金经理重点加仓了小盘股。例如，截至2月10日，丘栋荣管理的中庚小盘价值股票成为万朗磁塑（603150）新进前十大流通股东，该公司最新市值不足50亿元；截至2月8日，段涛管理的广发利鑫混合、刘玉管理的广发均衡回报混合成为中红医疗（300981）的新进前十大流通股东，中红医疗最新市值不足100亿元。

除了在二级市场买入以外，不少基金借助参与定增来建仓。数据显示，以增发公告日计算，截至2月26日，今年以来，基金公司参与上市公司定增的认购总额为239.72亿元，而去年同期认购总额为109.2亿元。

明星基金经理频频出手。例如，2月25日，易方达基金公告称，陈皓管理的易方达品质动能三年持有期混合参加了新华医疗（600587）非公开发行股票的认购；2月18日，广发基金公告称，郑澄然管理的广发高端制造股票参加了晶科科技（601778）非公开发行股票的认购。

此外，基金也颇为青睐借助大宗交易建仓。从整体数据来看，数据显示，截至2月26日，今年以来买方营业部为机构专用席位的大宗交易成交金额合计为242.65亿元，去年同期成交金额为174.4亿元。

“富国融丰是一个两年定期开放的产品，之所以要设置两年锁定期，是想尽量多地采用‘定增+大宗’策略，通过‘定增+大宗’策略买入的股票，往往有折价，虽然股票一般有6个月的锁定期，但这个折扣就是我们的额外收益。”富国融丰两年定期开放混合拟任基金经理孙彬表示。

孙彬解释说，通过上述策略获取的股票收益可以分为折扣收益、贝塔收益和阿尔法收益。“折扣收益是我们非常确定能拿到的，同时我们也希望精选出一些有超额收益的个股。而且目前市场处于相对低点的位置，所以我们对贝塔收益也有比较正面的预期。”

近期市场较为震荡，谈及对后市的看法，多数基金经理认为，随着经济持续复苏，将有较多投资机会值得把握。一旦市场调整，或提供较佳布局机会，后续市场主线将较为明晰，成长风格或占优。

泉果基金基金经理赵诣认为，近期春季躁动下的主题炒作接近尾声，市场进入短期调整阶段。政策效果将在三四月份有初步验证，在上市公司年报和一季报陆续披露后，才能更好地观察预期兑现的程度。同时，随着政策逐步落地，市场主线将日渐明晰。

泰康基金基金经理薛小波的看法也较为相似。“经济迈向复苏的迹象初步显现，成长股或表现出相对优势。包括信创、半导体、新材料等在内的科技成长赛道持续受到产业政策的催化，未来景气预期有望加速提升。”

（来源：上海证券报）

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