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世界快看点丨中际联合：风电高空作业设备龙头！关注其他领域拓展

2023-03-13 15:31:49 | 来源:九方智投 | 编辑: |

调研地点：浙江乌镇调研形式：浙商乌镇策略会

(资料图)

公司背景介绍：

中际联合是国内风电高空作业设备龙头，根据公司公告，公司产品在国内风电行业市占率第一。

公司覆盖全球知名风电企业，下游客户包括金风科技、明阳智能、Vestas、西门子-歌美飒、GE等。

2016-2021年公司营收与归母净利润复合增长率分别达31.44%和31.52%。2022年受疫情及下游需求影响，公司业绩短期承压。

调研纪要

公司介绍：

2022年国内风电招标量约112GW，同比提升27%，创历史新高，为2023年风电装机量高增奠定基础。根据风能专业委员会预测，2023年中国风电新增装机规模将达到70-80GW，其中陆上风电60-70GW，海上风电8-10GW。公司主营业务高空升降设备交货期主要在风电项目建设后期，与风电装机吊装进度密切相关，公司将直接受益于2023年风电装机量高增。

2023年海外市场市占率提升有望超预期。美国、印度风电存量市场空间大。截止目前，美国市场约7.3万台存量风机，剔除即将退役老旧风机，约5.5台风机未安装升降设备。2018年起公司积极开拓海外市场，2018-2021年公司海外收入占比从9.86%提升至16.91%，显著提升。公司多款产品逐步通过海外客户认证，未来市占率提升有望超预期。

问答交流：

去年行业情况回顾

去年海风装机量下滑60%，存量订单占50%以上，主要因欧洲新增下滑，未来新增主要关注欧洲，以及东南亚市场。公司产品陆风渗透率40%左右。

公司在国内市占率60-70%、全球市占率20-30%。

订单节奏

全年形式目前还看不出来，价格整体维持下降趋势，斜率可能放缓。

产品位于产业链中后段，因此下游厂商一般是根据自己的吊装节奏提前4-6周下单，可以根据产业链节奏判断订单节奏。

2023年成本因素判断

成本端来看，公司安全防护产品（爬梯等）主要原材料为铝，成本占比较高近80%。根据长江有色市场数据，从最高点2022年3月7日23870元/吨下行至2023年3月3日18550元/吨，降幅22%。盈利能力有望修复。

新业务

公司已在电网、建筑、桥梁等领域有丰富项目经验，目前在电网、建筑、个人安全防护领域陆续推出新产品，如电网、建筑领域的爬塔机、智能安全帽、爬梯导向输送机。

从市场规模来看，电网领域爬塔机国内存量市场规模超千亿，建筑领域爬塔机国内存量市场规模超百亿，智能安全帽国内新增市场规模约40-50亿/年。