环球观点：连续提价仍供不应求！这一光伏耗材火了

脱水回顾：

今日内容：

【资料图】

Ⅰ

石英砂价格涨幅明显，相关上市公司有望受益上涨？

高纯石英砂是一种坚硬、耐磨、化学性能稳定的硅酸盐矿物。具有纯度高、品质好等特征，生产的石英制品具有耐高温、耐腐蚀、低热膨胀性、高度绝缘性和透光性等优异的物理化学属性，被广泛用于光伏、电子、高端电光源、薄膜材料、国防科技等领域，是高端制造行业不可替代的原辅材料。

在光伏领域，高纯石英砂的应用主要为制造石英坩埚。石英坩埚支持高温条件下连续拉晶，是用来装放多晶硅原料的消耗型石英器件。

全球高纯石英原料矿床分布于美国、挪威、澳大利亚、俄罗斯、毛里塔尼亚、中国、加拿大等7个国家。除中国外，共有14处矿床，其中，有生产矿山的7处，尚未开采生产的7处。美国斯普鲁斯派恩矿的高纯石英原料资源规模最大，超过1000万吨。

据SMM光伏视界，本周高纯石英砂价格再度提高，国内外层纱工厂上调外层纱价格，4N级别砂由6万上涨到7万，涨后价格对采买方接受度依然高，市场中内外层砂整体表现供不应求，石英砂龙头企业也稍调自身长协价格，后续石英砂价格上涨趋势表现明显。新能源赛道进入超跌区域后，触底反弹或将一触即发。机构认为可以留意盈利确定性较高，供应紧俏的石英坩埚环节。

上市公司投资机会方面，石英股份是国内石英制品行业的龙头企业，主要使用天然石英矿石材料从事高纯石英砂，高纯石英管、棒、板、锭、筒，石英坩埚及其他石英材料的研发、生产与销售；产品主要应用于光源、光伏、光纤、半导体、光学等领域。公司持续加大高纯石英砂的研发力度，不断塑造新的竞争优势。以高纯石英砂为基础的产业链已经形成，目前公司光源激光、光伏、光纤、半导体、光学镀膜的产品生产获得了快速发展。同时，伴随着这些新产品的开发，产业链不同环节上的研发力量得到了进一步壮大，公司的科技实力已然领跑行业。

另外，欧晶科技太阳能级石英坩埚市占率较高，公司石英坩埚业务、采用直销模式，客户主要来自光伏和半导体行业，如中环股份、有研半导体材料有限公司、宁夏协鑫晶体科技发展有限公司等。

Ⅱ

833plus战略有序推进，轮胎智能制造绝对领军者！

森麒麟：公司致力于绿色、安全、高品质、高性能半钢子午线轮胎及航空轮胎的研发与生产，秉承“创世界一流轮胎品牌”的战略目标,“顾客至上,创新引领,匠心智造,追求卓越”的质量方针，产品主要面向乘用车、SUV、商用车、越野车、赛车领域,坚持“自主研发持续创新着眼未来”的硏发理念,巩固并打造轮胎行业内领先的子午线轮胎及航空轮胎硏发团队。

标签：轮胎智能制造领军者、833plus战略、三大品牌、智能生产

看点一：轮胎智能制造领军者

公司当前已经成为行业内领先的轮胎智能制造企业，自成立以来一直专注于绿色、安全、高品质、高性能的半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产及销售，经过十多年的发展，形成了独特的产品布局和市场定位，通过向智能制造转型实现了产业升级，当前已经进入转型后的扩张期，未来业绩有望随产能释放实现高速增长。

研报菌简评：公司目前成为轮胎行业唯一一家入选国家工信部智能制造试点示范项目的企业。

看点二：833plus战略

公司制定了“833plus”战略规划，计划用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地，中国3座，泰国2座，欧洲、非洲、北美各1座，同时实现运行3座研发中心—中国、欧洲、北美和3座用户体验中心，plus是指择机并购一家国际知名轮胎企业，未来产能仍有放量空间。

研报菌简评：目前公司已经公告规划落地的制造基地包括中国1座，泰国2座，欧洲西班牙一座，西班牙工厂则是2024、2025年主要放量的工厂。

看点三：三大品牌

公司在半钢胎领域拥有森麒麟、路航、德林特三大自主品牌，通过三大自主核心品牌打开市场，客户覆盖面不断扩大。主要有以航空胎技术为核心面向中高端市场的森麒麟、以赛车轮胎技术为核心面向中端市场的路航、和面向年轻消费人群的德林特，显示出较强的国际品牌竞争力与市场影响力。

研报菌简评：公司2017-2019年自主品牌占比主营收比例分别为58.3%、53.7%、54.4%，在美国替换市场的占有率约4.5%、在欧洲替换市场的占有率超4%。

看点四：费用管控

公司依托高自动化、信息化产线的投产以及公司卓越的费用管控能力，期间费用率均处于下降通道，2021年公司财务费率为1.65%，销售费用率为2.83%，管理费用率为2.57%，均为历史最低值；与期间费用率下降形成鲜明对比，公司的研发费用率呈现抬升的趋势，2021年公司研发费用率达到2.1%的历史新高。

研报菌简评：公司降本增效注重研发，逐年下降的期间费用以及逐年抬升的研发支出形成鲜明反差。

看点五：智能化生产

公司通过智能化改革，覆盖了轮胎生产的各个环节，减少人工干预的同时有效地提升了生产效率。对比同业可看出公司的产品成本结构中制造及其他的占比偏高，人工费用占比则显著低于同业，一直在4%左右浮动，同业其他公司大多在5-8%之间。未来也将继续推动智能工厂的建设，在泰国和欧洲基地建设完成后，将构建形成以公司总部为核心、海外公司为节点的全球智能化产业链，当前的智能制造优势还将进一步巩固。

研报菌简评：公司通过智能制造提高信息化和自动化程度，人工成本大幅降低。

参考资料：

1、20230320-德邦证券-电气设备行业周报：高纯石英砂紧缺成为制约光伏发展新的瓶颈环节

2、20230320-东亚前海证券-森麒麟（002984）：首次覆盖报告：智能引领、全球布局的高端轮胎龙头

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