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    世界简讯:特高压赶工确定性高!电网设备有望受益

    2023-03-22 12:31:29  |  来源:九方智投  |  编辑:  |  

    【摘要】

    展望2023年,国家电网年内将建成投产驻马店-武汉交流工程,推进金上-湖北、宁夏-湖南直流工程、武汉-南昌交流工程、黄石变电站工程、川渝特高压交流工程建设,开工陇东-山东、哈密北-重庆特高压直流工程、扩建天津南特高压工程,特高压建设持续推进。

    近期陇东至山东±800千伏特高压直流输电工程获得国家发改委核准批复,总投资201.88亿元,输电容量800万千瓦,线路全长926.4千米,将对陇东煤电、风电、光伏新能源打捆外送山东。其中关注1000kV组合电器、1000kV变压器、1000kV电抗器的情况。


    (资料图片仅供参考)

    复盘历史,特高压的发展具备非常明显的周期属性,往往和逆周期调节经济高度相关。我国特高压发展史可分为一个试验阶段和四轮周期,每轮周期均伴随着大量项目的核准、招标和开工,订单落地并转化为公司营收与业绩。

    各轮特高压行情回顾

    本轮特高压投资或超上一轮

    本轮特高压总量如何?

    本轮特高压包括“九直三交”以及一些改造项目。本轮特高压新一轮特高压周期的特点有节奏紧、新能源驱动以及柔直继续应用的特点。节奏上,因疫情等因素,2022年项目进度出现延宕,随着金上-湖北项目开工、陇东-山东项目核准,预计今年特高压项目将密集开工,进入本轮周期高峰。

    十四五已规划线路中相对可明确进度的为核准5条直流,开工5直1交。十四五已经规划的特高压线路中,直流方面,金上-湖北于23年1月核准,2月中旬开工,陇东-山东、哈密-重庆、陕西-安徽、宁夏-湖南均已通过环评审批,预计今年核准开工,交流方面,张北-胜利交流(扩)去年9月已经核准,今年有望开工。

    十四五尚未明确规划的大基地特高压缺口至少为4条。第一批风光大基地全面开工,部分已经完工,计划就地消纳50%,外送以存量特高压为主;第二批风光大基地十四五期间计划建成200GW,其中外送150GW,根据配套特高压通道来看,其中有4条目前尚未规划,第三批风光大基地目前也已经形成项目清单,部分省份如内蒙古正在推动开建,综合来看,十四五缺口教量至少为4条。

    除大基地缺口外,可能出炉增量新线路。据不完全统计,部分地方政府的十四五规划文件提到了新线路,其不完全与第二批大基地尚未规划的线路重令,即为增量的新线路,十四五期间有望出炉。

    倒推开工时点以及从配套电源建设进度来看,后续特高压步伐有望加快,本轮特高压核准开工数量接近或超过2015年。

    本轮特高压周期后续如何看待?

    从历史线路的建设时间来看,近年来呈现缩短趋势,开工到投运一般耗时1.5-2年,待核准和规划的线路要在十四五期间究成投运,2024H1是最晚开工时点。风光项目的建设时间为0.5-1年,短于特高压,但从大基地的配套特高压通道建设进度来看,略滞后于电源项目。总体来看,后续进度有望加快,本轮特高压核准开工数量接近或超过15年。

    本轮周期由新能源大基地送出需求所驱动,但本质上也是逆周期调节经济的重要手段。技术上柔性直流等技术有望得到更多应用,项目造价也有所提高。2023年会出现核准、招标、开工高峰,我们初步判断由于新能源送出需求较强,后续可能仍然有新的项目进入规划(以直流为主)。但本质上本轮周期主要是调节经济+新能源外送共同驱动,我们认为2023年出现开工招标高峰,2024-2025年出现业绩高峰。

    特高压赶工确定性高,电网设备有望受益

    特高压直流线路更多、弹性更大、单条线路投资额更高。目前开工和已规划9直6交,配套大基地缺口直流数量可能继续增加,保宁预计今年开工5直1交,直流数量更多,并且交流于、前年去年已经分别开工3、4条,弹性不如直流。从单条线路的投资额来看,直流线路的投资额多在200-300亿,高于交流。

    特高压直流线路核心设备价值量更高,看好换流变和换流阀环节。以白鹤滩-江苏和南昌-长沙两条近来投运的线路为例,经统计,直流线路的核心设备价值量在70亿元左右,而交流线路的核心设备价值量只在20亿元左右。从各环节的价值量分布来看,直流线路中占比较高的为换流变压器、换流阀、组合电器、电容器等,市场份额集中度较高,基本被4-5家企业占据。

    换流站主要是在高压直流输电系统中,将交流电变换为直流电或者将直流电变换为交流电的转换,并达到电力系统对于安全稳定及电能质量的要求而建立的站点。

    主要装置包括:换流阀、换流变压器、平波电抗器、交流开关设备、交流滤波器及交流无功补偿装置、直流开关设备、直流滤波器、控制与保护装置、站外接地极以及远程通信系统等。

    变电站通常是指通过变压器实现对交流电压等级的转换,可以分为发电厂升压变和配网用降压变。在变电站中还需进行电压调整、潮流(电力系统中各节点和支路中的电压、电流和功率的流向及分布)控制以及输配电线路和主要电工设备的保护。

    电网设备行业及公司动态一发改委等推进变压器改造升级

    特高压直流设备整体集中度高,行业进入壁垒极高,市场份额大多被国电南瑞、许继电气、中国西电、四方股份、特变电工所占据。

    从市场细分结构来看,2021年常规直流特高压换流阀领域主要市场份额被国电南瑞、许继电气、中国西电和四方股份占据;直流控制器领域中国电南瑞占据了52%的市场份额,为龙头企业,许继电气次之,份额为37.1%,四方股份与前两者相比份额较小,为8.6%,CR3接近98%。

    输变电设备产业链受益标的

    综合设备商:国电南瑞、思源电气等;

    交流变电:中国西电、平高电气、特变电工、保变电气等;

    直流换流:许继电气、国电南瑞、中国西电、特变电工、保变电气等;

    输电线路:长高电新、通达股份、安靠智电、金冠电气、大连电瓷、风范股份等;

    核心器件:派瑞股份、华明装备、高澜股份等。

    参考资料:

    20230309-中信建投-电力设备:四问特高压,前景几何

    20230306-海通证券-电气设备行业周报:陇东-山东特高压直流获批,国网公告川渝特高压交流设备中标候选人

    20230204-开源证券-电力设备行业投资策略:特高压建设有望迎来高峰期,解决清洁能源跨区互济瓶颈

    20221125-光大证券-兼议新能源供给消纳体系的协同性:特高压是刚需吗?

    本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:于鑫(登记编号:A0740622030003)

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