价格逐步平民化！口腔消费需求指数式爆发

2023-03-22 20:23:03 | 来源:九方智投 | 编辑: |

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脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

口腔消费渗透率快速提升，口腔检测设备需求爆发？

随着生活品质的提高，人们对健康的关注越来越多。口腔健康作为大健康产业细分领域之一，消费潜力大。场景上，种植牙+正畸是口腔产业的主要场景，占比高达70%。其中种植牙2020年406万颗，2016-2020年CAGR30%，发展较快。正畸2020年325万人，2016-2020年CAGR12.1%。

虽然增长较快，但受制于高昂的单价，我国种植牙渗透率极低，只有韩国的3%，整体人均口腔消费只有韩国的5%。不过，随着2023年1月种植牙集采后，终端消费者客单价出现大幅下降。从集采前2.4万元（高端）降低到0.9万元，降幅可达63%。如果不需要骨修复，可降到0.6万元。

通常来说，口腔消费价格可接受区间在5000元以下的占比高达81.4%，种植牙集采后，价格逐步平民化，“高不可攀”的心理落差有望得到快速修复，机构看好其渗透率有望快速提升。

口腔影像经过不断的发展和技术迭代，逐步从牙片机到全景机再发展到口腔CT（包括传统CT和CBCT）。CBCT相较螺旋CT而言，放射剂量更小、扫描时间缩短、图像精度提高，因此更适合口腔领域。口腔CBCT应用场景广泛，基本涵盖了口腔医学治疗的主要领域。口腔医疗机构若要开展口腔种植服务，口腔CBCT基本为必备设备。

2015-2020年，国内口腔民营医院及口腔连锁所迎来快速发展，成为重要的医疗消费市场，种植牙项目的开展将大大提升其购买意愿。种植牙集采后，医疗服务价格下降，口腔民营医院等更加注重资本投入成本。截止到2023年国产口腔CBCT从硬件配置到软件算法与进口产品已无太大差异，具有极高的性价比，逐步成为首选，国产放量进程有望加速。

产业链来看，X线平板探测器是上游核心部件，价值量占比约30-40%，技术壁垒较高。国产企业随着2020年以来产品的逐步丰富化，已快速切入更多领域以及更多客户供应链体系，中游口腔CBCT设备应用场景打开及放量将带动其市场地位进一步提升。

中游CBCT设备方面，种植牙渗透率提升，民营医院和诊所的设备需求弹性更大，国产设备依托性价比优势聚焦民营市场，有望有限受益。下游服务而言，以牙博士、瑞尔齿科等为代表的口腔连锁服务机构，种植牙集采价格下降短期可能会影响收入及利润，但中长期种植牙渗透率提升带来业务快速增长，成长天花板得以提升。

综上，种植牙集采降价后，其渗透率有望得到快速提升，国产口腔CBCT等检测设备需求有望加速释放，机构看好相关龙头企业未来成长性。上市公司中，美亚光电是国内口腔CBCT中游设备龙头，公司口腔CBCT市占率约29%，市占率第一。2023年疫后复苏下，下游口腔医院经营恢复，叠加种植牙集采，需求快速放量。公司通过“差异化、性价比”，逐步实现高端突破及进口替代，口腔CBCT业务回暖，有望带来估值修复。

Ⅱ

先发优势+产品优势臭氧设备龙头，拓展新赛道打开成长空间！

国林科技：公司是臭氧产生机理研究、臭氧设备的设计与制造、臭氧应用工程方案设计、安装、调试、运行及维护的专业化公司,是国内臭氧行业的代表企业，产品涵盖全系列臭氧发生器及臭氧系统设备,目前已广泛应用于市政给水深度处理、市政污水处理、工业废水处理、烟气脱硝、化工氧化等领域。

标签：臭氧设备龙头、拓展新赛道、先发优势、产品优势

看点一：臭氧设备龙头

公司在臭氧发生器领域深耕多年，先后研制成功国产首台3kg/h大型中频臭氧发生器、全球第三家50kg/h大型臭氧发生器等，技术水平国内领先，当之无愧的臭氧设备龙头，专精特新小巨人，2021年7月入选工信部专精特新“小巨人”企业名单。

研报菌简评：公司负责、参与编制臭氧行业多项行业标准，产品以大型臭氧发生器为主，涵盖全系列臭氧发生器及臭氧系统设备。

看点二：拓展新赛道

公司引领行业拓展臭氧应用新赛道，在国内率先开发自来水用臭氧发生器应用系统，引领行业积极进行下游拓展。臭氧发生器广泛应用于市政给水深度处理、市政污水处理、工业废水处理、烟气脱硝等领域，业务涵盖家用健康、流体科技、新材料、半导体技术等新领域。

研报菌简评：公司募投乙醛酸项目已试生产，半导体清洗用臭氧设备已进入客户验证阶段。

看点三：先发优势

公司大型臭氧发生器技术门槛高，核心竞争者有限。大型臭氧发生器技术水平处于国内国际第一梯队，在最高臭氧浓度、能耗等方面均与国际龙头接近，在冷却水用量上仍有一定差距。在与国内重要的臭氧发生器制造商龙净新陆设备对比上，国林科技具有一定的先发优势，空气源产品性能更优。