环球微速讯：青少年近视率纳入政府考核！OK镜及防近视产品迎利好

【摘要】

4月7日，教育部印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，全面部署年度全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划。《工作计划》首先明确，要将儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况纳入政府绩效考核。

(资料图片)

此外，《工作计划》强调了要指导地方教育行政部门督促和确保落实学生健康体检制度和每学期视力监测制度，及时把视力监测结果记入儿童青少年视力健康电子档案，并按规定上报全国学生体质健康系统。眼科医院及眼科治疗耗材赛道或将迎来长期增量。

近两年，教育部及卫健委多次发文推进完善青少年近视防控体系，提高儿童眼保健、视力检查覆盖率及屈光不正矫正覆盖率，对于眼科视光赛道形成重大利好，眼科医院有望通过和各级政府、学校合作，开展大范围定期普查从而直接获得更多需要配镜矫正的生源，常规视光配镜及OK镜业务等有望逐步放量。

此外，伴随年龄的增长，白内障的发生率逐步提升，眼健康“十四五”中提出全国CSR要达到3500，有效白内障手术覆盖率需要不断提高， 老年人通过手术重现光明的需求通过政策推进也将进一步提升。眼科覆盖生命全周期，业务全面的眼科医院有望通过青少年屈光矫正及老年人白内障手术而进一步彰显业务与技术能力，增加客户粘性，将患者家庭成员逐步转换为医院用户，眼科医院及眼科治疗耗材赛道直接受益。

长期来看，眼科医疗服务行业需求旺盛，屈光、白内障手术渗透率较低：2019年我国眼科诊疗市场规模超 2000 亿，我国白内障手术、近视屈光手术渗透率和发达国家相比仍有较大差距，市场潜力大；2）供给端民营医院蓬勃发展：我国医疗卫生体制改革不断深化，政策鼓励社会办医，眼科民营医院数量从 2014 年的 403家增长至 2020 年的 1061 家，CAGR 为 17.5%；

眼科医疗服务行业一超多强，爱尔眼科一枝独秀：爱尔眼科已成行业绝对龙头、普瑞眼科布局省会重点城市，继而向周边城市扩散，具备全国连锁的潜力，目前处于业绩爬坡期、华厦及何氏眼科为地方强势企业，扩张节奏稳健。

眼科医疗服务行业供给端蓬勃发展，医院数量+专业人才+医疗设备不断扩充：

1)医院端：在我国医疗卫生体制改革不断深化的背景下，政府出台一系列政策鼓励社会办医，民营医院的数量得到迅速扩大，其中眼科民营医院数量从 2014 年的 403 家增长至 2020 年的 1061 家，CAGR 为 17.5%；

2)人才端： 2020 年我国眼科专科医院执业（助理）医师达 1.9 万人，注册护士达 3 万人， 2015-2020 年间的年复合增长率分别达 16.9%和 18%，越来越多的医护人员选择到眼科专科医院注册执业；

3)设备端：2020 年我国眼科专科医院万元以上设备总价值达 130.4 亿 元， 2015-2020 年间的年复合增长率达 17.9%。

眼科医疗服务行业一超多强：

1)爱尔眼科：凭借优秀的管理能力及并购基金的助力，在关键阶段提速发展，行业龙头地位稳固；

2)欧普康视：角膜塑形镜行业市场不断扩大，公司是国内硬性角膜接触镜细分领域的领导企业

3)普瑞眼科：聚焦重点城市，目前尚处于业绩爬坡期，长期来看，业绩爬坡有望带来可观收入增量，随着品牌效应逐步提升，公司销售费用率有较大下降空间，将带来净利率提升；

4)华厦眼科：收入规模处于行业第二，依靠厦门根据地辐射东南地区；

5)何氏眼科：主打视光业务，深耕辽宁市场，开始布局京津冀、长三角、大湾区、西部地区，打开成长空间。

(一)欧普康视：角膜塑形镜（OK镜）行业朝阳，未来三年盈利加速增长

2022 年度，全国新增三张注册证，三家均为境内产。至此，获得国家药品监督管理局（ NMPA ）颁发的角膜塑形镜产品注册证已有十五张， 由十四家生产企业拥有，包括欧普康视等六家境内企业、二家中国台湾企业（三张注册证）和海外企业。行业获证企业增多，有利于市场扩容。

研发项目进展良好，预计持续研发投入布局完整眼视光产品及服务领域。公司 2022 年在不同研发项目方向取得了良好的进展，包括完成了巩膜镜临床试验的备案和部分入组、完成梦戴维精适减离焦框架眼镜的开发等。公司预计在 2023 年度继续按照整体战略发展方向投入研发，包括完成超高透氧角膜塑形镜临床试验的全部出组和注册申报、完成巩膜镜临床试验的全部出组和注册申报、完成精适减离焦框架镜二代产品的开发等。公司持续投入研发布局眼视光整体领域，有利于巩固公司眼视光行业地位，稳定竞争格局。

预计 23-25 年 EPS 分别为 0.96、1.30、1.69 元， 归母净利润增速分别为 38.1%、34.6%、30.4%，参考可比公司估值，考虑公司所处角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位，给予公司 2023 年 35-40 倍 PE，当前仍有较大空间。

(二)明月镜片：22Q4利润高增略超预期，近视防控产品持续带来业绩增量

公司近视防控镜片优势明显，专业+大众渠道布局持续完善。公司近视防控业务快速成长：

1)产品端，防控效果较好、产品线丰富。公司“轻松控 pro”第 3-6 个月临床近视防控效果接近头部外资品牌同类产品，产品品质得以验证，同时SKU数量行业领先，满足差异化需求。

2)渠道端，医院+零售渠道同步推进。公司成立医疗渠道专门团队，并推出专供产品“轻松控 H版”。预计现阶段公司医院渠道稳步拓展，零售渠道破零率及门店覆盖度继续提升。

3)营销端，今年以来公司加大品牌建设及产品推广，有望加速市场渗透。在产品优势、渠道建设及营销发力等多重驱动下，公司近视防控产品发展有望持续向好。

看好公司国产镜片龙头及其近视防控产品的广阔成长前景。我国儿童青少年近视防控需求大，但相关产品渗透率仍处较低水位，公司“轻松控” 及“轻松控Pro”产品性价比高、产品线丰富、渠道持续扩张，逐步构筑第二成长曲线。预计 23Q1公司近视防控产品收入有望实现同比高速增长。同时，随着原有镜片业务品牌化、功能化、高折化推进，公司国货镜片龙头优势可持续巩固。

参考资料：

20230405-海通证券-欧普康视-300595-行业朝阳依旧，公司布局眼视光产品及服务整体领域

20230409-中金公司-明月镜片-301101-全国近视防控计划发布，看好镜片龙头成长

20230130-德邦证券-眼科医疗服务行业：高景气黄金赛道，一超多强共享行业红利

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）

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