湘财证券：中医药利好政策再出台！关注三大投资主线 环球实时

上周中药Ⅱ下跌1.84%，医药子板块全面回调，中药板块跌幅相对较小

上周医药生物报收9149.2点，下跌4.16%；中药Ⅱ报收7859.89点，下跌1.84%；化学制药报收10796点，下跌3.2%；生物制品报收8548.41点，下跌4.4%；医药商业报收6313.76点，下跌3.89%；医疗器械报收7837.45点，下跌3.62%；医疗服务报收8108.88点，下跌7.98%。医药子板块全面回调，中药板块跌幅相对较小。

从公司表现来看，表现居前的公司有：佛慈制药、陇神戎发、吉林敖东、达仁堂、江中药业；表现靠后的公司有：紫鑫药业、*ST辅仁、ST太安、方盛制药、新光药业。

(相关资料图)

上周中药PE(ttm)23.68X，PB(lf)2.9X

上周中药板块PE为23.68X，近一年PE最大值为34.03X，最小值为17.27X；当前PB为2.9X，近一年PB最大值为3.1X，最小值为2.22X。中药行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置，中药板块相对沪深300估值溢价率为92.05%。

中药材市场需求有所减少，价格总指数小幅走低

上周中药材价格总指数为247.64点，较前一周下跌0.4个百分点，从十二个中药材大类看，呈现出6涨5跌1平，矿物类药材价格指数跌幅居首。近期中药材市场需求减少，大宗产品的走动相对较慢，因天气原因产新率较低。预计后期中药材价格指数仍将维持小幅波动，或有继续下跌可能。

十四五中医药文化弘扬工程实施方案公布，中医药素养水平有望提升

上周国家中医药局、中央宣传部、教育部、商务部、文化和旅游部、国家卫生健康委、国家广电总局和国家文物局联合制定印发了《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》。方案提出12项重点任务，总体目标为，到2025年公民中医药健康文化素养水平提升至25%左右（2020年为20.69%），中医药文化产品和服务供给更加优质丰富，打造一批中医药文化品牌活动、精品力作、传播平台，中医药海外传播半径不断延伸。此方案聚焦于需求端和供给端，通过加大中医药文化活动和文化推广，在需求端提升居民的中医药文化知识和中医药健康意识；通过建设中医药文化精品图书、加强典籍保护传承以及打造传播平台和体验馆等途径，在供给端增加中医药相关产品的供给。

投资策略：关注三大投资主线

2023年，中药行业投资价值不变，“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”共同构建的中药行业投资机会，我们维持行业“增持”评级。2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化。变化之一：传承创新的聚焦点更加细化。2019年以来，中药行业利好政策密集出台，政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。变化之二：集采扩面。总体而言，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。变化之三：医保基药目录调整。基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。变化之四：与新冠、流感感染相关的中药机会。围绕2023中药行业的变与不变，建议关注三大主线。

主线一：传承创新线，关注创新中药和品牌中药。

主线二：集采双目录驱动线，关注独家品种和OTC品种。

主线三：感染防治线，关注与新冠、流感感染相关的中药防治品种。

风险提示

（1）行业政策趋严；

（2）行业及上市公司业绩波动风险。

（来源：湘财证券）

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