上海证券：国企改革！乘风破浪-世界热点评

航空机场板块：出行需求复苏趋势确立，随着国际航班复航，三大航有望释放利润弹性

2023年航空和机场市场回暖趋势确立，且航空市场供需有望进一步改善。此外，俄乌冲突后，中国航司较欧美航司在国际市场更有成本优势，随着国际出行需求修复，三大航有望加速释放利润弹性。

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铁路公路港口：央企具备天然的资源优势，覆盖核心路段及港口；分红稳定且目前PB倍数低

铁路公司主要有由央企控股，分红稳定且股息率较高，在“中特估”主题概念下，有望向上重塑估值体系。

航运：未来三年油运景气度确定性高，供需剪刀差或将推动运价创新高

全球贸易格局的改变、环保新规的制约、以及船厂短期产能不足均推动油运行业供需结构改善，未来三年行业有望持续保持景气度；集运运价大幅回落，新兴市场出口量大幅增长，运价底部有望形成支撑。

未来十二个月内，维持交通运输行业“增持”评级。

主线一：建议关注疫情后需求复苏确定性高以及具备弹性的国企航司和枢纽机场，中国国航、上海机场、白云机场。

主线二：建议关注行业景气度上行以及持续推进股权激励的航运企业，中远海能、中远海控。

主线三：建议关注分红稳定、股息率较高且目前PB较低的的铁路公路公司，大秦铁路、招商公路、京沪高铁。

风险提示：宏观经济复苏不及预期；旅客出行需求不及预期；国际航线修复不及预期；国企改革进度不及预期；国际地缘冲突加剧。

（来源：上海证券）

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