宏观大势与技术跟踪：大盘整体回调！北向加速入场

中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

具体到当前，5月10日A股整体继续回调，中小盘股表现明显好于大盘股。不过从趋势上来看，上证50指数并未明显跌破趋势，尚不能断定本轮上涨已经结束。10年期国债价格本日继续上涨，创下了2022年9月中旬以来新高，但上涨动能可能开始减弱，后续的调整压力仍然存在。

(资料图片)

一、全球大类资产背离情况

5月10日10年期国债期货价格上涨0.14%，创下2022年9月中旬以来新高。尽管此前发出的顶背离信号已被化解，但从经济基本面来看，当前10年期国债价格存在被高估的可能性。

5月9日，ICE布油价格小幅上涨0.35%，技术指标继续向好，日频DIF指标发出的底背离信号基本得到证实，维持短期内有反弹空间的判断。

二、国内申万一级行业背离情况

5月10日A股多数行业收跌，仅汽车、电力设备等少数行业上涨。其中有色金属行业小幅回暖，日频DIF指标继续下行，但仍在发出底背离信号；医药生物行业亦小幅上涨，但同样发出底背离信号。从技术指标走势来看，二者当前的底背离现象均存在被化解的可能性。

另外，此前大涨并发出顶背离信号的银行行业本日大跌，日频DIF、MACD指标均拐头向下，顶背离现象可能已经被证实，后续或将面临调整压力。传媒行业本日同样表现不佳，技术指标持续走弱，但从K线形态来看，后续走势尚有不确定性。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月10日主要指数均低开缩量，但大小盘股指开盘表现不同：上证50、沪深300指数均收阴，而中证500、中证1000均收阳。从短线来看，上证50、沪深300可能面临一定的回调压力，而中证500、中证1000指数或将小幅反弹。

国债期货方面，5月10日10年期国债期货低开缩量收阳，但本日尾盘出现回调，K线出现了明显的长上影，当前上涨动能可能不足，仍然维持后续存在调整风险的观点。

四、浪型判断

5月10日主要股指表现分化，上证50指数下跌1.11%，而中证1000上涨0.24%，中小盘股表现明显好于大盘股。尽管上证50本日明显下跌，但未明显跌破趋势，尚不能断定上证50本轮上涨已经结束。

5月10日TMT板块整体继续回调，申万TMT指数本日下跌0.58%，但距离4月27日的相对低点仍有距离。对比2013年走势来看，当前TMT板块或正在筑底，后续有望开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月10日，虽然A股整体下跌，但北向资金流入明显加快，整日净流入金额达到55.71亿元。沪深两市前十大活跃个股中，中国平安、中国石化、中国太保、中信证券等蓝筹股受到了北向资金的热捧。

观点来源：九方金融研究所宏观组。

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