宏观大势与技术跟踪：A股回调！但底背离尚未被破坏

中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

具体到当前，5月16日A股整体下跌，但跌幅并不严重，沪深300、中证500指数的底背离现象并没有被破坏，短期或仍有上涨空间。另外，虽然本日公布的4月经济增长数据略低于预期，但其中不乏亮点。且昨日发布的一季度货币政策执行报告态度也较为积极，后续政策仍有进一步加码的可能性。

【资料图】

一、全球大类资产背离情况

5月16日A股普遍回调，但幅度不大，上证50、沪深300指数表现好于中证500、中证1000指数。其中沪深300指数尚未跌破前低，底背离现象并未被化解，我们仍然维持短线看好的观点。此外，ICE布油5月15日上涨1.87%，此前我们曾提示过其底背离现象可能得到证实，短期来看仍有小幅上涨空间。

二、国内申万一级行业背离情况

5月16日A股多数行业收跌，仅医药生物、电子、电力设备、煤炭四个行业小幅上涨。其中医药行业领涨，日频DIF、MACD指标继续改善，底背离现象可能已经被证实，维持短期看多的观点。交通运输行业本日下跌1.36%，再度跌破前低，DIF、MACD指标均发出底背离信号，但从技术指标走势来看，底背离现象被化解的可能性较大。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月16日主要指数均缩量收阴，其中大盘股指数表现好于中小盘。K线形态方面，主要股指均走出了实体阴线，但长度相对较短，结合沪深300、中证500指数此前出现的底背离迹象，我们仍认为短期内指数有一定的反弹空间。

国债期货方面，5月16日10年期国债期货低开，但最终缩量收阳，整体K线呈T星形状，实体阳线并不长。我们仍认为后续宽松政策有望进一步加码，债市可能还有政策性机会。

四、浪型判断

5月16日主要股指均小幅调整，大盘股指数表现仍好于中小盘。但从浪型来看，4月下旬以来主要股指均呈现震荡态势，趋势性并不明显，我们仍认为短期小幅反弹后，或延续震荡行情，新一轮主升浪开启或需等待政策落地。

5月16日TMT板块内部分化，电子行业上涨，但通信、传媒、计算机行业下跌，中信TMT指数下跌1.56%。对比2013年走势来看，当前TMT板块或正在筑底，后续有望开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月16日，北向资金由此前的持续净流入转为净流出，整日净流出规模达到34.00亿元。其中，沪股通资金小幅净流入1.46亿元，但深股通资金净流出35.47亿元。

观点来源：九方金融研究所宏观组。

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