天天速读：CRO板块有望迎估值业绩双升！高增长潜力股出炉

美国实验猴价格暴涨15倍

【资料图】

据环球时报援引日媒报道，美国的实验猴价格暴涨，比如长尾猕猴和恒河猴等，4月份已上涨至5.5万至6万美元左右，相较疫情前的4000美元至7000美元已大幅上涨。实验猴对于新药开发是不可或缺的。疫情暴发后，美国对实验室猴子的需求增加，尤其是有些大型制药公司急于开发疫苗和寻求治疗方法，从而推高了价格。

截至4月，部分地区实验猴涨到了新冠疫情前的15倍。有市场人士指出，这可能会打乱不少海外药企的新药研发步伐。相比之下，中国的实验猴价格有所回落，近期食蟹猴的采购均价约为12.55万元/只，相比2020年下滑超3成。

实验猴短缺对尖端癌症治疗和其他药物开发的影响正在蔓延。专业人士表示，若无法获得新来源，美国的制药公司可能从6月底开始出现新药开发延迟。

资料显示，实验模型是药物临床前评价的主要实验对象，实验用非人灵长类动物更是临床前研究的重要品种。实验动物供应和质量，是临床前评价业务能否执行的基本保证。换言之，若实验模型不能稳定供应，或价格提高，都会对企业经营带来影响。

境内外相差数倍价格的背景下，拥有成本优势的中国CRO（合同研究组织）企业或有望承接更多海外制药企业的研发订单。

“猴茅”收购猴场

生物资产规模大增

模式动物（或称实验动物）是新药研发过程中的“活试剂”，在药物发现研究和临床前研究阶段扮演着尤为重要的角色。目前，应用最广泛的模式动物包括小鼠、猴类、犬类、兔类等。其中，猴类在组织结构、生理、代谢等方面与人类最为相近，因而在药物毒性及安全性实验中具有不可替代的作用。

从会计上来看，生物资产和其他资产性质一致，都是由企业拥有或控制，直接或者间接为企业带来经济利益流入的一项资产。模式动物作为CRO企业的一项生产资料，自然具有决定性作用。

那么，A股上市公司中，哪些企业储备譬如实验猴一类的生物资产呢？

昭衍新药子公司广东前沿主营业务为实验猴及狗的养殖，已经取得野生动物驯养繁殖许可证，未来计划在江苏省太仓市新建实验猴饲养及模型开发平台项目。2022年，昭衍新药花费18亿元，并购广西玮美生物和云南英茂生物两家公司，拿下2.2万只猴子，昭衍新药一度被外界戏称为“猴茅”。

2021年，康龙化成接连收购新日本科学旗下肇庆创药50.01%控股权、康瑞泰（湛江）生物100%股权，拿下一万余只实验猴。

2020年，药明康德全资子公司收购广东春盛猴场，收获两万余只食蟹猴。

根据公司2022年年报显示，昭衍新药的生物资产余额为18.58亿元，主要包括用于繁殖及药物非临床研究的实验模型，前者分类为生产性生物资产，后者分类为消耗性生物资产。其中消耗性生物资产10.71亿元，年初余额为1.61亿元；生产性生物资产余额7.87亿元，2021年末余额7411.49万元。均较年初增长较大。

数据来看，昭衍新药持有的生物资产略低于同期药明康德。药明康德生物资产余额20.2亿元，其中消耗性10.37亿元、生产性9.83亿元；远高于康龙化成——生物资产余额6.75亿元，其中消耗性4.97亿元、生产性1.78亿元。

国金证券指出，实验用猴已逐渐成为临床前开发业务的关键稀缺资源，对临床前CRO企业的订单承接和订单执行起关键性作用，可以关注实验用猴等动物资源充足的临床前CRO龙头企业，比如昭衍新药、药明康德、康龙化成、美迪西等。

CRO板块有望迎来估值与业绩双升

一季度，多家CRO企业实现盈利，百诚医药、昭衍新药、毕得医药业绩增速排名前三，仅睿智医药、成都先导小幅亏损。

今年以来，19只CRO个股平均累计跌幅1.92%，其中美迪西、药石科技、康龙化成跌幅居前，分别下跌33.61%、33.54%、29.41%。仅圣诺生物、毕得医药、诺泰生物等5股涨幅居前。

拉长时间来看，从CRO黄金年份的2021年高点以来，截至昨日收盘，板块平均回撤56.05%，美迪西、药石科技、康龙化成最大回撤均超70%。

估值来看，截至5月23日，CRO概念指数滚动市盈率24.47倍，处于历史分位点2.47%，低于中位值53.37倍。

中邮证券认为，受海内外一级市场投融资不景气等因素影响，A股CRO板块估值出现快速回撤。2023 年第一季度，行业内部分优质公司业绩将加速释放，医药一级投融资市场也有望快速回温，板块有望迎来估值与业绩双升。

中信证券表示，国内头部临床前CRO企业获取海外客户安评订单的机会有望增加，而目前我国头部CRO企业安评业务全球市占率较低，全球供需缺口将有利于国内企业承接部分海外订单，相关产业离岸外包的转移有望加速。

证券时报·数据宝统计，根据2家及以上机构一致预测，今、明、后三年净利润增速均值预计超20%的CRO个股有13只。其中成都先导、博济医药、皓元医药有望高增超50%。

（来源：数据宝）

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