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    环球看热讯:华泰证券:白酒行业短期布局复苏主线 中长期关注成长性回归

    2023-06-12 22:21:50  |  来源:证券时报  |  编辑:  |  

    食品饮料:复苏在途,改善可期

    白酒板块,我们判断短期内随着行业复苏,景气度有望回升。目前应积极把握板块估值低位机会,关注高端低估值/次高端低基数/区域龙头强经营韧性。大众品板块,整体需求迎来修复,啤酒在场景复苏与成本改善下景气有望延续;餐饮供应链、速冻食品板块需求有望持续向好;调味品需求修复、成本改善、基本面向上;休闲零食受益K型复苏,板块延续成长势能。


    (资料图片仅供参考)

    核心观点

    策略会总结:复苏在途,改善可期

    上周(6.1~6.2)我们举办23年中期策略会,结合策略会交流反馈,我们整体感受多数企业处稳步复苏进程中,我们认为消费复苏仍为食品饮料板块的投资主线,终端场景及需求稳步恢复,建议积极把握分化中的需求修复机遇。白酒板块,我们判断短期内随着行业复苏,景气度有望回升。目前应积极把握板块估值低位机会,关注高端低估值/次高端低基数/区域龙头强经营韧性。大众品板块,整体需求迎来修复,啤酒在场景复苏与成本改善下景气有望延续;餐饮供应链、速冻食品板块需求有望持续向好;调味品需求修复、成本改善、基本面向上;休闲零食受益K型复苏,板块延续成长势能。

    白酒:短期布局复苏主线,中长期关注成长性回归

    结合策略会主要酒企反馈,我们判断短期内行业将稳步复苏,产品结构略有调整;中长期行业量减价增、集中度提升趋势有望延续,结构升级仍是主旋律,建议布局三大策略主线:1)高端白酒经营韧性强,将受益后续商务活动回暖,建议关注处于估值低位的高端酒企;2)次高端白酒前期复苏进度较缓,当前经营节奏转守为攻,招商/推品/营销积极,渠道与市场恢复扩张节奏,将受益于后续节假日宴席需求加速回补,同比低基数下有望迎来弹性释放,建议关注全国化次高端酒企;3)区域龙头的大本营市场白酒消费扩容升级延续,酒企攻守兼备、具备强经营韧性,建议关注徽酒/苏酒龙头。

    大众品:场景修复,复苏在途,寻觅新机

    结合策略会交流反馈,我们整体感受伴随场景恢复,居民消费力边际改善,多数企业处稳步复苏进程中。我们看好23年全年复苏势头延续,餐饮等消费需求有望回归常态。展望后市,啤酒受益餐饮场景修复与成本压力缓解,旺季高温天气预期下,景气有望延续;调味品随需求复苏、成本压力改善,板块基本面向上;乳制品企业期待后续经营改善,估值修复空间较大;速冻食品伴随B端需求边际回暖,C端需求亦有望维持一定的惯性,龙头企业强劲的增长势能有望延续;休闲零食受益K型复苏,渠道变革、成本拐点出现将驱动板块成长延续与盈利能力提升。

    风险提示:

    行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

    (来源:证券时报)

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