400亿顶流基金经理发声！关注四大板块投资机会

“虽然今年上半年新能源是表现最差的板块之一，但它从估值合理逐步跌到了被低估的区间，这在景气度依然持续上行的板块中非常少见。”7月11日上午，掌管约400亿元资金的银华基金业务副总经理李晓星公开表达了对新能源板块的看好。

图片来源：银华基金

(相关资料图)

在银华基金2023年下半年策略会上，李晓星表示，情绪的冰川迟早会融化，只要基本面还在持续上行过程中，他对新能源板块的表现仍然充满信心，未来相关优质上市公司会有非常明显的投资机会。

事实上，近期看好新能源的机构观点正在逐渐增多，市场也有所表现。7月10日，新能源板块全线反弹，电力设备、锂电、光伏方向均大涨，电力设备板块整体涨幅达2.28%。而从年初至7月10日，中证新能源车指数（399976）下跌了8.95%，中证光伏产业指数（931151）下跌了11.65%，深深拖累了重仓该板块的主动权益基金净值表现。

没能经历“暖春”的新能源板块，会否一步跨入“炎夏”？

“情绪冰点”VS“景气度上行”

对于为什么坚守在新能源板块中，李晓星表达了他的看法：

“从去年年中开始，新能源板块的交易就变得非常拥挤，甚至有不少不是看这个行业出身的基金经理大量涉足其中。在大家对一个板块热情高涨的时候，总会关注它好的一面。就像在热恋期只看到了恋人身上的闪光点，而看不到他（她）的缺点一样。”

“去年年底新能源板块基本就到了估值相对合理的位置，并且基本面没有坍塌。今年上半年它是表现最差的板块之一，从估值合理逐步跌到了被低估的区间，这在景气度依然持续上行的板块中非常少见。更重要的原因，是其中有大量的资金，在股价下跌的过程中对基本面失去了信心，导致了这一板块的大幅波动。”

“一季度末依然重仓新能源。其实从我们内心来说，我们依然认为这个板块是未来几年持续增长、业绩能够持续兑现的板块。我们做主题投资并不太擅长，比较擅长的还是选择一个景气度持续向上的行业，并且在其中能够看到业绩持续兑现的优质公司。目前来讲，新能源依然属于这个范畴。”

“下半年我们对于新能源板块的表现还是充满信心的，它的基本面还在持续上行过程中，但情绪处于冰点。从我的投资方法来说，‘顺基本面，逆风格’或者说‘顺基本面，逆情绪’是我一直以来的风格。如果基本面还是向上，但市场因为各种情绪的原因抛售这个板块，无论是行业比较、行业配置或者情绪原因、资金分流原因导致板块的下跌，这往往是我们加仓的好时机。”李晓星表示。

关注四大板块投资机会

具体到新能源产业链中的电动车、光伏、储能、风电四大板块，李晓星分别作了解读。

关于电动车，李晓星认为，全球电动化是持续的，锂电市场维持高增长。产业链去库接近尾声，盈利逐步见底。下半年国内车市会继续复苏，欧洲车市在碳排放约束下有望超预期，IRA政策推动美国电动车发展。主要看好的方向有储能需求加持，量增利平的电池环节；龙头地位稳定，单位盈利见底的中游材料；还有新技术与新材料。

对于光伏和储能，李晓星表示，目前光伏的悲观预期已经充分体现，估值已下杀到历史低位。筹码拥挤的问题已大幅缓解，2024年的盈利水平大概率会好于市场预期。看好的方向，首先是具备渠道、品牌壁垒以及海外布局优势的组件龙头。新技术受益方向当前为TOPCon链条，主要包括电池、银浆、组件环节。此外，储能也有结构性机会。

风电方面，李晓星表示，该板块边际改善最为明显，在经历了2022年的业绩虚、估值高之后，今年一季度迎来大幅调整，当前板块处于业绩实、估值低的阶段。导致2022年低预期的几大压制因素均有望消除，包括安全事故问题、航道问题等。他看好的是海上、海外受益方向，尤其是具备优秀抗通缩能力的管桩、海缆环节。

多家基金公司发声新能源

事实上，近期看好新能源的机构正在逐渐增多。

泓德基金表示，近期光伏板块在原材料价格触及谷底区域后迎来需求大规模释放，行业景气度大幅提升，驱动近期股价上行。

从基本面角度分析，产业链价格方面，硅料产能投放驱动价格自5月以来快速暴跌，并在最近出现企稳回升迹象。除硅料之外，电池和硅片价格亦在近期出现企稳回升迹象，强化基本面触底反弹信号。

需求端，1-5月全球装机需求高度景气，但当前需求强度仍未反应降价后大基地类项目的需求弹性。随着硅料降价逐步传导到组件，大项目需求加速释放，全年国内光伏装机有望达到160-180GW。海外方面，价格敏感性较低，需求持续平稳释放。加总来看，2023年光伏装机需求超过380GW，组件生产需求超过500GW是大概率事件。

结构上来看，N型产品新技术红利显著。N型产品凭借更高的转换效率，可以提升下游客户投资收益率，且经过近一年的市场培育，N型产品需求进入放量期。2023年以来，国内央国企组件招标中N型占比大幅提升，拉动N型产业链中的N型硅料、N型硅片、以及相关辅材包括银浆、胶膜、焊带等实现显著溢价。

从投资情绪来看，新华基金观察发现，近期光伏的拥挤度有所回落，新能源车拥挤度有所回升。

光伏拥挤度有所回落资料来源：新华基金

新能源车拥挤度有所回升资料来源：新华基金

银河基金股票投资部副总监、基金经理袁曦近日也在公司半年度策略会上表示，从纵向对比的角度来看，如果没有大的基本面的瑕疵，当前的新能源板块估值水平或反映了市场预期。当前新能源板块中也不乏一些潜力公司出现了回调，但是从长期来看，新能源板块仍有相当大的发展潜力。

（来源：上海证券报）

关键词：