德邦证券：美国通胀超预期下行！顺周期金属机会显现

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本周核心关注美国通胀数据超预期下行。6月美国CPI同比增长3%，预期3.1%，前值4%，创2021年3月来最小增幅。

下周重要数据发布:7月17日（周一09:20）中国6月工业增加值同比；7月20日（周四09:15）中国7月贷款市场报价利率（LPR）：5年，贷款市场报价利率（LPR）：1年。

工业金属：多数品种价格上行，关注复苏预期下铜铝锡金属表现。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍活跃合约期货收盘价分别变动2.5%、2.5%、1.5%、2.4%、-0.3%、1.7%。其中，铜、铝等主流工业金属品种价格均有所上行，主因美国通胀数据超预期下行，工业金属价格受金融属性催化。展望后市，国内经济复苏预期下，工业金属整体需求或有提升，同时伴随8月1日缅甸停产预期持续演绎，建议关注铜、铝、锡等板块。

能源金属：锂价小幅回落，钴镍价格稳中有升，关注未来产量增长显著的龙头企业。（1）锂方面：本周锂精矿、金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价格小幅下跌。钴方面：钴产品整体呈现上涨趋势。镍方面：镍板、镍豆、镍金属价格有所上行，硫酸镍有所分化（2）碳酸锂价格回落，关注未来产量预计增长明显的龙头企业，重点关注：中矿资源、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料。

贵金属：6月美国CPI同比增长3%，关注通胀下行中贵金属表现。本周，上海金交所黄金价格涨0.6%，COMEX银价周涨0.6%。本周美国6月CPI数据发布，CPI同增3%，预期3.1%，前值4%，创2021年3月来最小增幅；核心CPI同增4.8%，预期5%，前值5.3%，创2021年11月来新低。展望后市，随着美国通胀数据回落，美联储加息进程或将逐步退出。贵金属整体或有进一步市场表现，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。

稀土、钨等小金属：镨钕金属跌价，后市关注机器人放量带来的需求修复。稀土方面：本周镨钕金属价格下跌，金属镨周跌幅1.6%、金属钕周跌幅3.5%、镨钕氧化物持平。预计后市市场需求或受到机器人行业的提振，需密切关注下游市场变动情况，重点关注磁材企业：中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊。钨方面：钨精矿价格下跌，目前供应偏紧，需求无明显利好，持续关注后端消费表现。镁方面：镁价下跌0.2%，短期内供大于需的格局恐难转变；成本方面，镁锭成本有所下行。

投资建议。1）持续推荐贵金属、铝，关注战略金属产业链投资机会。美国加息尾声渐近，黄金配置属性凸显，白银远期弹性更大，推荐山东黄金、紫金矿业，关注中金黄金、盛达资源；经济底部逐渐夯实，云南复产基本完成，供给刚性下铝板块高盈利将持续，关注云铝股份、神火股份、中国铝业、天山铝业。2）科技革命渐行渐近，AI和机器人相关产业未来将迎高速发展，相关新材料领域需求有望大幅提升，相关战略金属价值也将进一步凸显。推荐悦安新材、铂科新材，关注锡业股份、云南锗业、驰宏锌锗、金力永磁、北方稀土等。

风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。

（来源：德邦证券）

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