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    【研报掘金】白酒板块已处于中长期配置价值区间

    2023-08-05 16:32:33  |  来源:证券时报  |  编辑:  |  


    (资料图片)

    机构指出,上半年白酒需求弱复苏,其中Q1较好、Q2偏弱。供给端库存先降后升,企业表现分化。展望23H2,预期需求维持稳步复苏态势,高端酒相对稳健,次高端分化,部分区域酒龙头品牌保持稳健。从估值来看,白酒板块已处于中长期配置价值区间。

    核心逻辑

    1、酒企经营仍然保持良性,回款进度表现良好,端午动销活动下,批价有所下调,整体价盘仍保持稳定,库存相较去年同期处于较优水平。从股东大会情况来看,多家酒企态度积极,对年度目标实现信心充足。目前居民消费意愿仍在筑底,静待修复。目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局,同时关注中报个股业绩分化情况

    2、当前白酒从基本面、业绩面、趋势面和估值层面看均具备上涨空间。5月以来行业数据及端午假期数据平淡,引发市场担忧,并线性外推担忧中秋旺季表现。但一方面,5-6月为行业淡季,波动较大是正常现象,且今年端午推迟,存在错位因素,另一方面,市场调研反馈多为经销商主观感受。行业当前仍处于淡季,销售端波动对酒企全年任务影响程度较小,终端调研反馈基本面变化意义不大,线性外推易将恐慌情绪放大,实际客观增速表现仍较优,预计5-6月增速延续1-4月较快趋势,符合预期,证伪了市场的担忧。

    3、基于三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现:1)白酒动销与消费场景联系紧密,预计今年中秋消费场景将全面恢复,不受外部因素限制,行业有望在去年低基数基础上实现弹性增长;2)今年中秋国庆相连,假期较长,我们预计返乡人数增加,走亲访友场景增加,有望放大需求;3)过去三个传统节日(2022年春节以及中秋,2023年春节)礼赠消费相对疲软,今年中秋礼赠消费预计也将快速修复,提振板块情绪。整体来看,白酒板块当下仍处于基本面、估值以及情绪与预期的低位,经过近期震荡板块已基本回调到位,板块向上趋势明确,当前位置建议布局。

    利好个股

    国海证券指出,白酒推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。

    平安证券认为,目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局,同时关注中报个股业绩分化情况,推荐关注两条主线,一是需求坚挺的高端及次高端酒企,推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业;二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企,推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

    (来源:证券时报)

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