“宝能系”大崩溃！中炬高新董事会遭清洗？

围绕中炬高新控制权的“火宝之争”，又出现了戏剧性的一幕。

7月24日，中炬高新计划召开2023年第一次临时股东大会。按照市场猜测的剧本，如果大会顺利进行，4名宝能系董事就将被罢免，届时姚振华将彻底失去了公司实控人地位。

【资料图】

然而，姚振华不甘心就这么认输，最后关头采取了反制措施，在宝能官网宣称取消这次临时股东大会，并表示临时股东大会严重违反《公司法》，伤及资本市场根基。

另一方面，由火炬集团主导的临时股东大会周一如期召开，会议审议通过了关于罢免何华、黄炜、曹建军和周艳梅等四人的议案。

目前，宝能系和火炬系围绕临时股东大会又各执一词，双方对中炬高新控制权的争夺也进入了白热化。

回顾这次事件，各大媒体都在报道。很多人对姚振华这次“宫斗”的行为感到不解。一个堂堂的公司实控人，怎么连自己的公司都进不去呢？还被一个保安拦在门外？

其实姚振华和宝能系沦落到今天的地步，谁也怪不得，只能怪他们自己。

1、留给宝能的时间不多了

姚振华和中炬高新这家公司的恩怨，要从2015年说起。当年的宝能系在资本市场风光无两，看谁不顺眼，就立马举牌那家公司，然后让原来的高管卷铺盖走人。格力的董明珠，万科的王石，都曾被姚振华惦记上。

做酱油的中炬高新也是如此，被姚振华盯上后，宝能系通过前海人寿疯狂举牌中炬高新，至2016年10月，已持有中炬高新24.92%股权，成为第一大股东。原来的实控人火炬集团，屈居第二。

正所谓强扭的瓜不甜。姚振华入主中炬高新后，公司高管虽然换成了自己的人，但是基层干部却是火炬集团提拔起来的，宝能系和火炬系围绕公司控制权产生了矛盾。

比如2019年，宝能系想制定一个5年时间实现营收过百亿、销量过百万吨的“双百计划”，结果计划并没有在股东之间达成统一，最终搁浅；2021年，宝能系在董事会提出剥离房地产业务、聚焦调味品业务，计划定增78亿扩大产能等议案，但火炬系董事余建华对公司19项议案中的17项投出了反对票。

如果一家公司内部治理出现严重分歧，这家公司经营多半要出问题。中炬高新就是这样，2022年亏损了近6亿元。今年上半年，公司预计归母净利润亏损13.92亿元-14.92亿元，同比下降544.73%-576.68%。

当然，火炬集团虽然能在背后搞小动作，但公司的控制权仍牢牢掌握在宝能系手上。真正把事情玩咋的，还是姚振华自己。

从2021年开始，宝能系陷入流动性危机的传闻就被屡屡曝出。公开资料显示，2021年9月以来，宝能系旗下的5家主要企业钜盛华、宝能地产、宝能控股、宝能汽车和宝能集团，已合计被法院执行186次。剔除重复执行的情况，5家公司合计被执行460.17亿元。截至2022年8月，宝能系总负债至少超过5000亿元。

随着宝能系流动性危机浮出水面，其控股的相关上市公司股权也遭到法院的冻结或拍卖，中炬高新就是其中之一。

自2022年11月到今年5月，宝能系所持中炬高新股份连续减持38次之多，持股从14.99%降至9.58%。与此同时，火炬集团趁势连番增持，截至今年5月，火炬系持股比例达到19.65%，已远超宝能系。

凭借公司董事会宝能系的多数席位，姚振华虽然仍是公司实控人，但已经是强弩之末。通过公开声明、亲身探访公司、举报火炬系以及在人事任免上搞小动作，算是姚振华的最后一搏，目的就是想把临时召开的股东大会搅黄。

然而姚振华所能做到的，只是通过自己的“痞”来拖延时间，在持股不占优的情况下，宝能系最终被上市公司扫地出门，将是大概率事件。

2、野蛮人来了，到底是好事还是坏事？

在互联网上，投资者对姚振华评价是两极分化的。

有的认为，姚振华就跟董明珠和王石说的那样，是资本市场的“野蛮人”，会严重破坏实体经济和公司治理。

也有人认为，姚振华是敢想敢干的冒险家，在规则允许的范围内，姚振华和宝能系，通过激进的举牌手段，为中国商界、公司治理带来了全新的思考。

聪明投资家觉得，资本的野蛮生长也无序扩张，自然应当受到监管部门的惩罚。不过，什么是“野蛮”，什么是“无序”，在界定过程中应当有可以量化的标准，不应过度打击资本投资的积极性，尤其是民间资本。

从当年在办公室和王石拍桌子，到如今被门卫保安拦住去路，姚振华前后形象的强烈反差，多少令人唏嘘。

2015年，姚振华带着宝能系的钜盛华、前海人寿，先后三次举牌万科，花下400亿硬生生买成了持股15.04%的万科第一大股东。王石被迫迎战，启动百亿回购计划，华润集团低调增持，重夺第一大股东位置。而宝能持续增持，巅峰之时所持万科股份达到25.4%，一度迫使万科停牌，不得不引入恒大、深圳地铁战投。

在那段日子里，姚振华其实是无数散户股民心中的英雄，因为跟着姚老板买入万科股票的股民全都赚麻了。

而在“宝万之战”过程中，宝能系通过5次举牌及定增，成为南玻A的第一大股东，血洗了这家玻璃龙头的管理层；大举增持格力电器，把董明珠逼到了死角...

见姚振华玩得太出格，监管果断出手，前海人寿因合规问题监管处罚，姚振华被禁入保险业10年。

被监管敲打后，姚振华把主要精力放在了造车上面，由此敲响了宝能系的丧钟。

2017年，宝能以66.3亿美元收购了观致汽车51%的股份，同时宝能开始在全国建设汽车产业园，正式投身于新能源造车。然而几年下来，钱花了不少，可除了观致7，宝能再没有拿出第二个新车型。在车市激烈竞争中，宝能的观致也没卖出几辆。

随着宝能流动性危机显现，5000亿债务开始压顶，姚振华的商业帝国已经摇摇欲坠。

历史似乎惊人总是惊人的相似，但凡跨界造车的企业，一般下场都不会太好，因前期的投入太高、风险太大，明显不是一门容易赚钱的生意。恒大和宝能，都是造车失败的例子，下一个掉坑里的巨头，会是小米吗？

说了这么多，是想借姚振华的例子，来聊聊这些年民间投资的微妙变化。据聪明投资家统计，近年来，民间投资的增长几乎陷入停滞。与此同时，国有控股投资持续增长，出现了30多年来中国经济运行从未有过的现象。

近十年民间投资及投资占比（亿元）

有意思的是，民间资本最高光的时刻，恰好是2017年，即“万宝之争”尘埃落定，“野蛮人”姚老板消失的那一年。彼时民间投资占当年固定资产投资的比重达到了84.5%。此后的2018年和2019年，PPP出现暴雷潮，2020年推出“三条红线”，民间投资热情逐步降低，民间投资占比迅速下滑。

中国的民营企业创造了50%以上的GDP，贡献了50%以上的税收，解决了80%的就业。然而民间投资的活力却出现了大幅的下滑，这其实是一个值得深度思考的问题。在国有部门和民营资本竞争过程中，我们是否有一个机会平等、权力平等、规则平等的投资环境？

如果民营资本能够选择的投资范围只有那些不赚钱风险大项目、那些供给过剩需求疲弱的行业，民间投资的热情势必会继续下降。

所以在某种意义上，“野蛮人”的出现，对中国经济未必是坏事。它的兴衰荣辱绝非偶然，恰恰是民间投资冷热变迁的具象化表达。

（来源：聪明投资家）

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