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    主力加速吸筹!这只新材料龙头要起爆?

    2023-08-09 06:40:06  |  来源:九方智投  |  编辑:  |  

    今天,策略哥来给大家拆解一只国内负极包覆材料龙头企业——信德新材的基本面逻辑与技术面逻辑,以便给大家提供一种个股的分析思路,感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

    图表1:公司主营业务构成

    资料来源:同花顺iFinD


    【资料图】

    一、基本面投资逻辑

    1)国内负极包覆材料龙头,充分受益快充趋势

    公司是锂电负极包覆材料龙头,2021年底国内产能市占率近34%,稳居第一,覆盖主流负极客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等。2021年负极包覆材料收入占比67%,橡胶增塑剂占比19%,裂解萘馏分占比14%。

    2018-2021年,公司收入从1.63亿元增长至4.92亿元,3年CAGR达44%,归母净利润从0.36亿元增长至1.38亿元,3年CAGR达56%,2022前三季度实现营业收入6.95亿元,同比增长106.57%,归属于上市公司股东的净利润1.21亿元,同比增长10.16%。

    图表2:公司主要产品介绍

    2)快充、硅负极驱动下高速增长,行业集中度较高格局稳固

    石墨负极材料与电解液接触过程中会导致容量衰减、循环性能低、首效低等问题,包覆材料可有效改善石墨负极首效、首次可逆容量、循环性能,此外有效提高倍率,是快充必备的核心材料。人造石墨/天然石墨/硅基负极包覆材料添加比例为15%/11%/20%(上限),预计在快充&硅基负极驱动下,包覆材料行业需求将以超越电车行业的速度增长,2021-2025共4年CAGR达68%。

    包覆材料是负极材料上游的细分行业,行业市场参与主体较少,CR3达60%,CR5达74%,行业集中度较高,当前整体产能水平在7.5万吨,与负极行业需求较为匹配,当前不存在产能过剩情况;按照产能口径,公司份额领先,2021年底在国内市占率达34%,包覆材料占比负极成本3%左右,负极向上延伸意愿不强,负极包覆材料竞争格局有望保持稳固。

    3)公司客户优质黏性较强,产销持续保持旺盛

    公司与负极主要龙头(包括人造石墨和天然石墨)合作多年,2011、2012、2013、2016、2017年开始分别与凯金能源/杉杉股份/璞泰来/贝特瑞/中科星城合作,一路伴随负极企业成长为龙头;从收入结构来看,2021年璞泰来/贝特瑞/杉杉股份/凯金能源销售金额占比分别为30.69%/10.82%/9.69%/5.46%,客户结构分散。

    公司作为负极上游细分环节龙头(2021年底国内产能市占率近34%)享有较高的议价权,此外与江西紫宸、杉杉、贝特瑞、中科星城签订战略合作协议,进一步强化核心供应商地位,2019-2021年产能利用率皆保持在100%附近,反映公司客户关系良好产销无忧。

    二、技术面信号

    1)股性来看,这股属于流通市值不到17亿多的小盘股,盘小股性活,容易得到资金的炒作。同时,这股属于锂电池+新材料+碳纤维+高压快充等多概念叠加品种,具备一定的联动炒作概率。

    2)技术分析来看,这股从2022年上市高点119.33位置一路震荡下跌至46.90,股价调整时间较长,风险释放较为充分。同时,在46.90低点诞生之后,这股低位开始不断的补量,且伴随着典型的放量上涨、缩量下跌特征,量价关系较为健康,中短期均线系统也开始多头排列。建议可以沿着5、10日均线位置跟踪,以中短线思维对待即可。

    风险提示:

    下游需求不及预期;产能投放不及预期;产品价格波动风险;原材料价格波动的风险;行业竞争加剧。

    参考资料:

    20230421-国海证券-信德新材-2022年报及2023一季报点评:Q1环比改善,一体化扩产稳步推进

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