7月PPI同比低位回升！市场盈利底可能已经出现

8月9日，市场走势再度趋弱，上证指数整日下跌0.49%，上证50、沪深300指数虽然表现相对较好，但最终也均收跌。从技术角度来看，当前市场的表现无疑是偏弱的，且暂时也看不到反弹的信号，但我们仍然认为政策的陆续出台及宏观基本面的改善将是后续影响市场的主线因素，短期的回调并不会改变中长期的走势。

本日公布的7月通胀数据显示，虽然7月CPI同比转负，但这更多地是猪肉价格同比大降所致，核心CPI同、环比实际上均出现了明显的改善，且PPI同比也从底部回升，以上均表明我国物价水平并没有延续此前的下跌趋势。并且，8、9月我国通胀水平将继续回升，价格水平对于企业盈利的拖累将明显减轻。

(资料图片)

一、全球大类资产背离及分型情况

国内股市方面，本日市场延续了此前的下跌趋势，且跌幅略有扩大，上证指数整日下跌0.49%，上证50、沪深300指数表现相对较好。从技术上看，本日主要指数DIF、MACD指标均继续回落，且并无顶背离现象出现。

债市方面，本日10年期国债期货上涨受阻，最终走平。考虑到当前10年期国债期货价格已经接近此前高点，短期来看，债市可能是高位震荡行情。汇率方面，本日离岸人民币汇率在下跌后反弹至7.22附近，但 MACD指标继续回升，短期人民币汇率或维持震荡偏弱格局。海外及商品方面，8月9日美股三大指数均小幅回调，但幅度不大，且并无背离现象出现。

二、国内申万一级行业背离情况

8月9日A股多数行业下跌，TMT板块再度出现大幅回调，仅医药生物、房地产、银行、食品饮料等少数行业上涨。从技术指标来看，本日商贸零售行业下跌0.62%，MACD指标继续回落，顶背离现象已接近被证实。

三、K线形态及成交量

股指方面，8月9日A股继续震荡回调，成交量降至仅7366亿元，K线也出现了较长的实体阴线。不过当前指数已经回调至20日均线附近，进一步下跌可能面临一定阻力。

国债期货方面，本日10年期国债期货走平，且成交明显缩量，在触及7月24日的相对高点后，债券市场进一步上涨的动能有所减弱。

汇率方面，本日离岸人民币汇率转为升值，虽然K线实体阴线较长，但我们认为短期人民币汇率或仍是震荡偏弱格局。

四、浪型判断

8月9日虽然上证指数继续下跌至20日线附近，从大的趋势来看，新一轮行情是否开启仍需观察。

8月9日，TMT板块继续回调，传媒、计算机、电子、通信行业均大幅下跌，中信TMT指数整日下跌1.71%。对比2013年走势来看，我们认为当前TMT板块可能处于主升浪4浪与5浪之间。

五、北向资金流入流出情况

8月9日，北向资金继续净流出，但流出规模缩小，陆股通整日净流出13.32亿。其中，沪股通整日净流出14.12亿元，而深股通整日净流入0.80亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）；

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