【风口掘金】政策利好支持+出行数据超预期！旅游板块下半年静待风起

(资料图)

导语

①文旅部公布恢复出境团队游第三批名单，包括日韩等国家。

②中国旅游研究院：预计全年国内旅游收入达5万亿元。

③福建：拓展文旅消费新空间，对符合要求的项目安排省级文旅专项资金予以支持。

事件驱动

文旅部宣布即日起，恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。

在最新名单中，日本、韩国、土耳其、英国、德国、芬兰、奥地利、澳大利亚等热门旅游国家均已开放。截至目前，开放出境团队游经营的国家增至138个，标志着全球主要旅行目的地国家基本已全面开放。

考虑到已经到来的“暑期档”和国庆、中秋节假期的旺盛需求，以及供给侧和政策面的积极影响，中国旅游研究院对下半年旅游经济持乐观预期。中国旅游研究院预测，全年国内旅游人数55亿人次、国内旅游收入将达5万亿元，分别恢复到2019年的九成和八成以上。

福建省文化和旅游厅7日印发《关于促进文化和旅游消费的措施》，出台10项具体有力举措。《措施》提出，拓展文旅消费新空间，举办文旅促消费活动，丰富文旅产品有效供给。支持全省5个国家文化和旅游消费试点城市、11个国家级夜间文化和旅游消费集聚区走前头、做表率，举办文旅促消费活动，创新文旅消费场景，丰富文旅消费业态。对符合要求的项目，安排省级文旅专项资金予以支持。支持开通“清新福建”旅游专列，对区域协同举办的文旅促消费活动，安排省级文旅专项资金给予牵头市县文旅部门补助。

行业透视

机构持仓

2Q23 基金持仓比例、相对行业超配比例均环比有所下行。

美团-W 基金持仓 226.80 亿元居首，中国中免、锦江酒店分别以 67.11、31.08 亿元居第二、第三位。环比 1Q23，仅北京人力持仓总市值增加 2.37 亿元至10.50 亿元，其他标的均有所减仓，其中中国中免、锦江酒店、九毛九环比减仓超50%。

国内游

根据中国旅游研究院预测，今年暑期是过去5年来旅游市场最热暑期，预计大中小学生放假最为集中的7至8月，国内旅游人数预计为13.31亿人次，约占全年的20.18%；实现国内旅游收入0.86万亿元，约占全年的19.71%。

考虑到即将到来的国庆、中秋节假期的旺盛需求，以及供给侧和政策面的积极影响，下半年旅游市场有望呈现更好的修复态势。

因此，中国旅游研究院调高全年预期，下半年对应旅游人数为31.16亿人次，对应旅游收入2.7万亿元，较 19 年同期恢复度分别为106.5%/91.7%，相比上半年恢复度进一步提高。

出境游

出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，目前出境游旅行社预订情况持续走高，暑期出境游板块有望恢复至疫前70%以上水平。

近期，国内外各大航空公司陆续公布7月月国际/地区航班计划。从最新的航班计划来看，各大航空公司均在密集恢复/加密热门目的地的地区航线和国际航线。

南航7月10日起，南宁-曼谷开航，每周四班；7月起，国航陆续新开成都天府-马尼拉、成都天府-吉隆坡、重庆-新加坡航班，恢复成都天府-科伦坡、北京首都-海拉尔-赤塔等航班运行；东航国际航线陆续复航，新增的国际航线也陆续上线，7月后东航/上航预计每周执行国际地区航线超过100条，起降架次超过1400班。

2023年6月，国际航线旅客运输量实现252.9万人，同比增长2067.7%，国外航线恢复速度加快。

此外，文化和旅游部办公厅发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知，即日起，恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。

招商证券指出，预计下半年至明年，国际航班有望加速修复，需求端也将呈现热度提升。关注暑期旺季航空表现。

当前正值民航暑期旺季，经过五一假期、端午假期的催化和铺垫，预计国内航空需求在暑期旺季有望得到进一步爆发。

投资策略

国信证券认为，暑运的持续火热再次凸显出行需求韧性，民航业有望在2023年暑运全面恢复盈利，业绩弹性有望释放，坚定看好民航上市公司业绩反转的趋势。此外，政治局会议提出促进国际航班恢复，随着国际航线客流量的持续修复，枢纽机场的业绩表现也将进一步回升。机场股价年初至今显著调整，阶段性胜率或已逐步提升。

中金公司认为，消费升级和对美好生活的向往仍是大势所趋，行业有望重拾增速。文旅产业增加值占GDP比重不断提升正是人们追求美好生活的重要体现，该机构建议关注旅游、酒店、餐饮行业等。

方正证券建议：

1）出境团队游的放开对从事相关业务的旅游企业有直接利好，建议关注携程集团、同程旅行、众信旅游、岭南控股、*ST凯撒。

2）促内需纲领性政策引导+出境旅游活动进一步放开，利好免税购物客流提升，后续市内免税有望加速推出，建议关注王府井、中国中免。

相关个股

众信旅游

公司预计2023年H1实现归母净利-3100万元至-3600万元，减亏55.47%至61.66%；预计扣非归母净利润减亏56.88%至62.87%。预计2023Q2实现归母净利润150万元至650万元，实现扭亏为盈。2023H1，随着中国公民出境团队旅游、“机票+酒店”业务、出入境航班的逐步恢复，跨境旅游行业逐步复苏，公司旅游业务出现好转，亏损幅度同比上年同期收窄。展望全年，我们看好公司旅游业务规模持续恢复，进而带动盈利水平的修复

中国中免

公司为全球免税行业龙头，已开设包括机场、边境、市内在内的 9 大类型免税店合计 200 家，覆盖超过 100 个城市。公司当前在市内免税业态的布局领先，控股子公司中免集团、中侨公司均拥有离境市内免税经营资质；2023 年，公司对中国出国人员服务公司进行增资扩股，持有 49%股权；目前，中出服是国内唯一拥有进境市内免税经营资质的运营商，允许国人于归国 180 天内在其开设的市内免税店购买免税商品。

上海机场

23Q1，上海机场营业收入21.5亿元，同比+19%；归母净利润约-1亿元，去年同期为-5亿元，亏损大幅收窄。随着国际客流恢复，机场免税销售规模恢复确定性较强，新增免税面积效应将显现，免税客单价有望超预期恢复，机场议价权将大幅回升。坐拥1.2亿优质客流的国际级机场，国际客流恢复后机场免税销售规模恢复确定性较强，日上收购完成后公司将从免税业主方变成“业主方+经营方”，加速业绩修复。

研报参考

20230809-信达证券-社会服务双周专题：23H2旅游有望复苏提速，下沉市场或将释放潜力

20230809-中国银河-旅游零售Ⅱ行业深度报告：市内免税：政策动机、市场空间与格局展望

20230727-海通国际-旅游服务业行业专题报告：二季度板块基金持仓环比回落，顺周期静待风起

20230723-华福证券-社会服务行业周报：旅游回暖持续，关注酒店配置价值

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