【风口掘金】全球消费创纪录！迎峰度夏+需求旺季到来 煤炭回调或已到位

导语

(资料图)

①7月27日，国际能源署表示，2022年全球煤炭消费量达到历史新高，并且今年将保持接近该纪录水平。

②国家发改委等部门：从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量。

事件驱动

7月27日周四，国际能源署（IEA）发布的《煤炭市场最新动态》称，2022年全球煤炭消费量同比增长3.3%，创下83亿吨的新纪录。

IEA表示，尽管全球经济疲软，但对煤炭的需求仍在增长，这主要是由于在世界许多地区，煤炭的价格比天然气更容易获得且相对便宜。

IEA表示，总体来看，2022年煤炭发电量为10440太瓦时，占全球发电量的36%。

展望未来，IEA预计今年全球煤炭消费量将保持在去年创纪录水平附近。

7月27日，国家发展改革委等部门发布关于推动现代煤化工产业健康发展的通知，其中提出，从严从紧控制现代煤化工产能规模和新增煤炭消费量、

《现代煤化工产业创新发展布局方案》明确的每个示范区“十三五”期间2000万吨新增煤炭转化总量不再延续。

确需新建的现代煤化工项目，应确保煤炭供应稳定，优先完成国家明确的发电供热用煤保供任务，不得通过减少保供煤用于现代煤化工项目建设。

行业透视

近一年来，煤炭开采指数跌幅已达16.55%，沪深300同期跌幅9.88%，跑输沪深300指数6.67%。

国内煤

近期煤矿产能限制较严，局部区域煤炭供应偏紧，整体供应略有下降，煤价呈震荡筑底态势。

大同南郊Q5500报690元/吨，同比偏低249元/吨。陕西榆林Q5500报734元/吨，周环比同比偏低281元/吨。

7月国内煤价震荡反弹，进口煤价格倒挂解除。

进口煤

7月动力煤进口同比环比增加，蒙古和澳大利亚环比正增长。1-7月动力煤进口量实现10273万吨，同比增长164%。7月动力煤进口量实现1960万吨，同比增长271%，环比增长10%。

预计8月印尼煤供应量仍然维持低位，澳大利亚焦煤价格偏贵短期难放量。夏季印尼和印度进入雨季，产量或受影响，印度方面旺季需求高，或加大进口。

2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础。

需求端，欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加。

供给端，全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位，价格反弹需等待数据验证。

投资策略

中泰证券认为，沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来。动力煤方面，伴随迎峰度夏接近尾声，港口煤价继续保持下行趋势，但降幅逐步趋缓，有望止跌企稳。

信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。

能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，煤炭板块投资攻守兼备且具有高性价比，建议积极把握阶段性调整带来的底部配置机会。

当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。

继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。

自下而上重点关注三条主线：

一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、山煤国际、潞安环能、广汇能源等；

二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；

三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦煤公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。

个股精选

中国神华

中国神华煤炭上下游完整产业链成就全球能源巨头，是我国最大的煤炭生产企业和销售企业；煤炭储量居行业首位，总体毛利率稳定在40%左右；公司现金流充沛、分红稳定，“中特估”加持，投资价值有望提升。

公司煤炭以长协煤业务为主，和铁路板块均业绩稳健，盈利能力有保障，抗风险能力强。电力板块受装机不断增长，同时公司在售电业务加速发展，盈利有望显著改善。

陕西煤业

公司所属矿区主要集中在陕西省中北部煤炭资源丰富区，储量仅次于两大中字头央企；智能化建设加速推进，开采成本低、人均创利高；“核增＋收购”的模式有望帮助公司实现即期煤炭产量及未来资源储备的大幅提升。

2022年公司拟现金分红211.35亿元，全年分红比率为60.17%，股息率为11.74%，该分红比率及股息率均属动力煤行业中较高水平。

兖矿能源

当前我国中东部地区煤炭产量正逐步衰减，收购鲁西矿业取得了山东地区优质稀缺配焦煤资源，未来公司所拥有的优质稀缺炼焦煤资源价值将越发突显。收购新疆准东五彩湾矿区四号露天矿后，与鲁西矿业合计核定煤炭生产能力将达到约5000万吨/年。

现金分红比例提升至60%。公司本次公告的利润分配方案将现金分红比例拟提升至60%，现行利润分配政策该比例为50%。

参考资料

20230822-山西证券-7 月仅动力煤环比增加，澳洲焦煤短期难放量

20230820-国盛证券-结构矛盾逐步显现，煤市获阶段性支撑

20230819-中泰证券-沿海动力煤价支撑仍强，焦煤需求旺季即将到来

20230820-信达证券-短期煤价震荡下行，关注原煤供给增速趋缓

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