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资讯：地产“三支箭”齐射！这个行业即将迎来春天

2023-01-12 19:34:29 | 来源:九方智投 | 编辑: |

【资料图】

脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

“保交楼”带来的需求确定性！这个行业即将迎来“春天”？

房建是浮法玻璃最重要的应用领域，其需求主要在房建竣工阶段。随着地产“三支箭”齐射带来地产商主体信用风险的缓解，之前积压的竣工需求必将迎来集中释放。对此，机构判断2023年浮法玻璃需求侧回暖有较高确定性，行业将重新迎来春天。

自2021年9月以来，随着需求走弱，玻璃价格进入下行周期。截至2022年12月，浮法玻璃价格已回落至2018年年末水平，目前全行业已处在平均亏损阶段，为2018年以来最悲观情景。

在此背景下，浮法玻璃供给侧产线冷修节奏提速，产能不断收缩。据隆众资讯统计，22年7-12月合计冷修32条产线，合计日熔量达到2.0万吨；产能净减1.3万t/d（冷修-复产-新点火），占在产产能的8%。

库存端，消化核心在于供需缺口。需求释放和供给收缩的兑现尤为关键。以2020H1疫情期间生产企业“天量”库存消化为例，一旦需求启动，在前期产能收缩的背景下，将有力刺激下游贸易商或加工厂的拿货情绪，从而短期带来库存的快速转移。

当前产业库存同样主要集中在生产企业，如若后续需求能如期释放，则有望复制20年情景。此外，若春节前厂商继续出台有吸引力的冬储政策，或也将带来库存的提前转移。机构认为考虑到当前产线冷修的规模，以及本轮在产产能低点或可与20年相当，23年需求预期一旦恢复，或可形成供需错配，促使浮法玻璃行业困境反转。按照房屋竣工面积对玻璃需求和产量进行供需平衡测算，预计2023年将有1.1亿重箱的供给缺口。

综上，浮法玻璃需求与地产深度关联。政府推动“保交付”决心不容置疑，随着各项配套套跟进政策的陆续出台，以及地产市场底部复苏，看好23年玻璃需求的大规模回补，未来玻璃企业中长期成长性值得期待。

上市公司中，旗滨集团是浮法玻璃龙头，目前在产三条（其中一条浮法），并正在建设和筹建多条产线，预计23年底将形成产能9400t/d。按照当前27.5元/平米价格（截至2022年12月30日）计算，年营收有望达到99亿元。另外，还可以关注玻璃行业中另一龙头金晶科技。

Ⅱ

轻型动力业务稳步扩张的锂电子电池龙头，储能成为第二成长曲线！

博力威：公司是一家以锂电池智能制造为基础的高科技企业，产品涉及电动自行车、电动摩托车、电动滑板车、共享电单车等电动车应用领域以及智能机器人、便携式医疗设备、笔记本电脑、家用储能和移动电源等，市场占有率在同行业中位居前列,产品遍及欧美、亚洲及国内市场。

标签：锂电子电池龙头、两大品类、股权激励、储能业务

看点一：锂电子电池龙头

公司以做消费电子类锂离子电池起家，后打造完整的锂离子电池产品产业链，持续深耕锂离子电池，跃升行业龙头企业，实现了从锂离子电池组制造到电芯生产的后向一体化发展，形成了以电池管理系统开发为核心，集锂离子电芯研发生产、电池组结构设计、电池保护板设计制造、成品组装为一体的完整制造体系。

研报菌简评：公司2022年总部基地、望牛墩基地投产，产能扩张加快，业务发展进入快车道。

看点二：两大品类

公司主营锂离子电池组和锂离子电芯两大类产品，细分应用场景丰富，一类是锂离子电池组，主要应用于电动自行车、电动摩托车等轻型车领域，笔记本电脑、汽车应急启动电源、移动电源等消费电子领域以及储能领域；另一类是锂离子电芯，由旗下的全资子公司凯德新能源负责生产，主要是两种通用性较强的标准化产品，部分应用于自身电池组产品，部分对外销售至其他电池组生产厂商和电动工具厂商等。

研报菌简评：公司凭借灵敏的市场嗅觉、快速的市场应变能力以及逐渐成长的研发实力，在行业积累了一定的研发、生产及经营管理经验，为后续的规模扩张和技术升级打下良好基础。

看点三：股权激励

公司实施限制性股票激励计划，加速团队成长发展，为了进一步健全公司激励机制，吸引和留住更多优秀人才，2022年4月发布股权激励计划，计划首次授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员，总人数为128人，占2021年底员工总数的5.46%。

研报菌简评：股权激励计划能够将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结合在一起，充分调动公司员工的积极性，有利于公司长远发展。

看点四：产品结构

公司轻型车用锂离子电池产品及储能电池产品占比逐步提高，产品结构优化推动盈利能力上升，轻型车用锂离子电池产品及储能电池产品占比逐步提高，2018-2021年公司轻型车用锂离子电池产品营收占比从44%提升至56%，储能电池产品营收占比从2%提升至6%，盈利能力明显更优。

研报菌简评：公司2018年以来业务结构变化，将更多的资源向轻型车用锂离子电池倾斜，产品结构优化，盈利水平有了质的提升。

看点五：储能业务

全球户储需求高增，公司户储主打南非市场，加紧布局欧洲市场业务打开增量空间，目前高烧户储业务规模较小，2021年公司户储业务约1000多万元，预计2022年可达1亿元左右规模，储能业务有望成为公司未来的新成长曲线。

研报菌简评：公司目前正在积极布局欧洲市场，随着公司电芯产能逐步投产，公司户储业务有望持续高增。

参考资料：

1、20230112-光大证券-玻璃行业跟踪研究报告之三：浮法玻璃-没有一个春天不会到来