全球新动态：业绩大增+超跌！医美细分龙头起爆在即？

2022年年末，中国人民银行、银保监会相关高层接受采访时表示，将当期总收入最大可能地转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展的关键，金融服务大有可为。

其提到的六个促进经济恢复发展的推进方向中，前三点直指大消费对经济复苏的拉动作用：第一，金融政策要积极配合财政政策和社会政策，多渠道增加中低收入和受疫情影响较大群体的收入，满足其基本生活需求，提高消费能力。第二，以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费。第三，围绕教育、文化、体育、娱乐等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。

同时，2022年的12月16日，高层印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》，提出坚定扩大内需战略，加快构建国内国际双循环体系。规划纲要发布后，各地通过发放消费券、鼓励景点旅游产业折扣促销、放宽跨省跨境出行管控等细则持续落实促消费、扩内需的战略。

(相关资料图)

政策暖风频吹，扩大内需成复苏主旋律。而消费作为拉动经济增长的主引擎，对于2023年经济快速复苏和高质量发展具有重要意义，近期持续获得政策关注加码。

加之，2023年工作会议，明确表示要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。政策持续加码大消费，扩大内需或成为2023上半年经济工作的重点方向，短期有望迎来密集政策支持，相关联的概念值得中期跟踪。

这里，我们以大消费细分的美容护理概念为例，来做一次简单梳理，大家感兴趣的，私下可以自行做进一步挖掘。

美容护理来看，政策面上，2022年12月的《医疗美容行业虚假宣传和价格违法行为治理工作指引》、近期的《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》等新规接连落地，引导行业进一步规范化发展，行业收费乱、质量监管差等现象有望持续改善，市场份额进一步向经营资质齐全、产品效果突出的头部医美企业集中。

需求端上，伴随疫情带来的负面影响逐步减弱，线下消费场景展现恢复态势，医美板块消费受阻因素缓解，加上春节临近宴席、年会、旅游等出行聚会增加，消费者的求美心理凸显，医美行业需求端有望持续回暖。

相关优质公司，比如华熙生物、贝泰妮之类，建议可以保持持续跟踪。

1）华熙生物

公司是透明质酸原料龙头，2020年便已在全球玻尿酸原料市场占据43%的市场份额，位列全球第一。根据弗若斯特沙利文预测，未来5年，全球玻尿酸原料市场将保持12.3%的复合增长率，2026年销量将达到1,285.2吨。目前，公司拥有770吨透明质酸的生产能力，预计东营佛思特厂区无菌HA生产线建设完毕后，将进一步提升公司产品市场竞争力。

另外，公司也是功能性护肤品龙头，开发了一系列针对敏感皮肤、皮肤屏障受损、面部红血丝、痤疮等皮肤问题的功能性护肤品，旗下拥有“润百颜(BIOHYALUX)”、“BIO-MESO”、“丝丽(CYTOCARE)”、“米蓓尔(MEDREPAIR)”、“润月雅(PLUMOON)”、“夸迪(QUADHA)”、“德玛润”等多个品牌系列，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、喷等。

2022年前三季度，公司实现营收43.20亿元（同比+43.43%），实现归母净利润6.77亿元（同比+21.99%），业绩实现逆势增长，而公司股价距离2021年最高点接近60%，估值修复弹性较大。

2）贝泰妮

根据欧睿数据，皮肤学级化妆品2017-2021年复合增速达33.4%，根据沙利文数据，未来5年(2022-2027年)功能性护肤品中植物活性成分赛道依然保持30.4%的复合增速。公司不同于其他大众型护肤品牌，深耕敏感肌护肤赛道，旗下爆款大单品“薇诺娜”在皮肤学级护肤品国内市场排名第一，有望充分受益于皮肤学级化妆品赛道的长坡厚雪，同时线下随着防控优化调整线下获客渠道的持续复苏也将为公司成长提供动力支持。

2022年前三季度公司实现营收28.95亿元（同比+37.05%），实现归母净利润5.17亿元（同比+45.62%），在2022年疫情反复冲击的影响下实现逆势增长，核心品牌竞争力与获客销售渠道过硬。

另外，公司新单品清透防晒乳和特护精华、光透皙白淡斑精华也在三季度出现逐渐放量迹象，有望逐步塑造成爆款明星单品。产品矩阵逐步升级完善将持续提升品牌客单价，进一步提升公司的盈利能力。

风险提示：医美市场复苏不及预期。

参考资料：

1.20230115-国盛证券-华熙生物-研产驱动多元发展，盈利能力拐点渐显

2.20230105-星展证券-贝泰妮-常用颜自驻，此物出本草

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关键词： 美容护理 盈利能力 市场份额