全球微头条丨三重利好“组团”来袭！军工板块迎景气大年

军工板块突破在即！

(资料图片仅供参考)

军工板块近日持续走强！

三大利好催化，军工板块有望起飞！

国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，军工国企改革或将提速。2023年是“十四五”规划的承上启下之年，军工企业有望在2023年开启新一轮产能释放。军工行业2022年整体业绩表现亮眼，2023年有望再上高峰！

军工估值处于十年低位！

军工低位潜力龙头股深度梳理！

中船防务

订单爆发式增长。2021年全球新船订单量从2020年的1058艘7500万载重吨急剧增加到1765艘1.32亿载重吨，创下过去10年来的次高纪录，2022年以来旺盛需求势头不减。

船价大涨。价格是供需最好的风向标，进入今年八月份，克拉克森新造船价格指数突破160点，创下自2009年3月以来的最高水平，主要原因是船位紧张。船位排期普遍已经到2025-2026年。克拉克森研究表示，当前中国船厂手持订单饱满，大部分主要船厂船位排期已到2025年初。中国船舶公司副总经理兼董秘表示，其公司手持订单排期已到2026年。以LNG船为代表的高附加值船型订单大增。俄乌冲突加剧了全球天然气市场的紧张和波动性，2021年LNG船新船订单量达到98艘，相比2020年的54艘增长81%。而这一数据2022年上半年就已达到了108艘。

当前造船行业新船订单暴涨，船位紧缺，全球造船厂订单普遍已经排到了2025-26年，供不应求的局势下船价上涨至少30%，行业景气周期明显已至。公司2021年交付的订单只是以前年份的低价船，并且21年钢价大幅上涨，在这样的背景下公司集装箱船和散货船毛利率均提高20个百分点左右。收入端，当前订单饱满产能利用率大幅提升，带动收入和规模效应的提升。利润端，近两年签订的高价船将在2023年开始集中交付，毛利率将进一步大幅提升，公司实现量利齐升较为明确。

公司是船舶制造龙头，受益于国企改革；年报预增翻8倍，融资资金近期大幅增持；四季度获15家公募基金重仓持有。

航天电器

军品高景气+民品国产替代提供利润增量，激励完成后管理改善将带来盈利能力提升，公司增速中枢有望上移。军品：公司作为军品连接器龙头，覆盖全部子领域，在航天和导弹领域市占率高，在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品：中长期看5G建设连接器用量增加+中高端产品进口替代，公司新品用量大、附加值高，进一步扩大收入和利润体量。

公司成功发行定增，募投项目扩充军民品产能，打破产能瓶颈，更好满足十四五期间的军民品需求。本次股权激励计划顺利完成后公司在内部管理、研发生产和营销上有望持续改善，有望带来盈利能力的回升和再提高，收入和利润增速将再上新台阶。

公司是航天龙头，受益于国企改革；公司盈利能力持续改善，近期外资频繁增持；近期获机构给出买入评级。

航发动力

2022年前三季度公司实现营业收入224.12亿元，同比+22.18%，实现归母净利润9.68亿元，同比+23.67%，经营业绩稳步提升。随着公司新型号产品逐渐成熟，其良品率和可靠性将逐渐提升（如产品返修减少、外场保障需求降低等），公司营业成本和销售费用率有望得到改善，同时叠加新品爬坡后的规模效应，公司盈利能力在放量的基础上或将进入持续改善轨道。

公司正处于积极备货备产阶段，产品交付速度或将持续提升，同时甲方大额预付款或已逐步落地至各分系统单位，并逐渐向上游延伸，产业链现金流情况或将出现拐点，存货周转率等各项经营指标有望出现全面提升。伴随后端发动机维修市场逐渐起量，公司对应维修业务、发动机零部件销售等高附加值业务有望实现进一步放量。

公司作为我国主战机型发动机龙头供应商，正处于产品交付提速、现有型号需求放量、未来型号pipeline、后端维修市场稳步增长的阶段，公司短中长期均具备良好发展趋势；当期收入端的高景气增长及新产品的落地更值得关注。

公司是航空发动机龙头供应商，受益于国企改革；业绩稳步提升，持续受益于行业高景气度；近期多家机构密集调研。

参考资料：

20230305-浙商证券-中船防务-600685-2023年中国国防预算增长7.2%，国防“内生+外延”双驱动

20221107-东方证券-航天电器-002025-拟推首期股权激励预案，看好公司盈利能力持续改善

20221104-天风证券-航发动力-600893-前三季度收入+22.18%，归母净利润+23.67%，经营业绩稳步提升

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关键词： 军工板块 盈利能力 航天电器