中银证券：国内旅游需求延续恢复！休闲慢游为主题

端午假期国内旅游需求延续良好恢复态势，其中客流人次恢复增速领先旅游收入，短途周边游、休闲品质游为本次出行主题。部分知名景区、重点城市文旅需求较为火热。预期文旅出行市场延续复苏态势，我们维持行业强于大市评级。

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支撑评级的要点

国内旅游市场需求延续恢复，短途出行为主。端午假期期间全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。端午数据延续了先前的出行修复态势，相较五一，本次假期出行以短途、周边游为主。

山岳景区恢复良好，周边游主题游热度尚可。长白山、峨眉山、玉龙雪山等知名山岳型景区延续较好恢复，长白山共接待游客比19年增长76.95%，峨眉山和玉龙雪山接待人次同比+153%/+164%；天目湖、上海海昌海洋公园等景区和主题乐园表现亮眼，接待游客同比19年分别+26%/+20%。

部分旅游城市游客人次持续超疫前水平。据途牛旅游网数据，端午假期热门客源地中，上海、南京、北京、广州、杭州、天津、深圳、武汉、济南、成都等地用户出游热情排名靠前，旅游出行恢复良好。马蜂窝旅游数据显示短途自驾游成了此次端午出行的首选，亲子游、毕业游搜索量处于高位。据携程数据，和五一报复性出游潮中涌现的“特种兵”模式不同，许多游客开始回归享受生活的旅行状态，追求“松弛感”旅行。

免税销售景气度延续，推出端午节主题营销活动。端午假期期间，海口美兰机场、三亚凤凰机场进出执飞航班总量分别为1230、1056架次，同比增长79.04%，112.9%，恢复至19年107.61%、122.79%。节假日期间，海南离岛免税购物金额为2.6亿元，购物人次4.37万人次。

龙舟“村超”带动广东酒店预订，节令食品销售良好。据携程数据，龙舟“村超”带动端午假期广东佛山的酒店订单同比增幅达到55%。据北京市商务局监测，假期期间餐饮企业营业额同比增长88.2%。据消费市场大数据实验室监测，节日期间上海市线下消费支付金额约180亿元。其中，餐饮业支付金额27.8亿元，同比2022年同期增长104.4%。端午节同样带动了粽子等传统食品消费提升，据商务大数据监测，端午假期节令民俗商品销售明显增长，重点监测企业粽子销售额同比增长64.3%。

假期香港成为热门出境选项。据携程数据，出境游人群中80、90后是出游的绝对主力。另外，中国香港以明显优势成为最热门的内地旅客出境选项。端午假期，内地旅客赴港的酒店订单同比增长超18倍。

投资建议

推荐旅游景区板块的宋城演艺、黄山旅游、天目湖、丽江股份、长白山、岭南控股、众信旅游；酒店板块的君亭酒店、首旅酒店、锦江酒店；免税板块的中国中免、王府井；餐饮板块的同庆楼等。

评级面临的主要风险

消费需求复苏不及预期、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

（来源：中银证券）

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