量化组合：低位地量十字空方力量衰竭！股市触底回升

三大指数触底回升，沪指跌0.18%，深证成指跌0.38%，创业板指跌0.35%。成交额不足7000亿，华为概念股表现活跃，游戏、煤炭、房地产板块跌幅居前。

新进小盘股组合月初至今平均收益-5.0%，重复大盘股组合月初至今收益率-5.8%。新进小盘股组合今日表现强于重复大盘股组合，市场存在见底迹象，投资者可以择机入场。重复大盘股中的中国联通、中国移动、传音控股是相对抗跌的品种。新进小盘股中上海瀚讯、光峰科技涨幅靠前。

当前，经济数据偏弱，政策预期增强，货币政策发力的理由进一步增强。伴随着货币政策进一步发力，历史上，小盘股在货币政策宽松期是投资者的占优选择。投资者可以关注新进小盘股组合。

(资料图)

今日，华为商城突然上线了华为Mate 60 Pro+、Mate X5等新款手机，首批预售上线后“秒光”，显示“暂时缺货”。昨日晚间，十四届全国人大常委会立法规划对外公开。备受关注的房地产税立法和个人所得税法修订并未在此次立法规划中提及。

盘面上，今日华为概念股领涨，反映市场对于科技板块的情绪已经启动，未来存在进一步上行的空间。但是房地产板块对于利好并不敏感，市场对于房地产政策的效果并不看好，建议投资者关注科技，规避地产。

表1新进小盘股组合

来源：九方金融研究所

表2重复大盘股组合

来源：九方金融研究所

策略介绍：

本策略中的股票名单月度更新。

各家券商每月都有自己金股池，其中按照相对上月是否新进，可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比，新进金股偏好整体市值低，风格偏向中等市值，抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上，新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。

策略的设计：每月月初，券商的金股池基本更新完毕，我们通过量化代码找到各家券商新的金股池，和上月的金股池进行对比。同时，用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股，我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。

策略在模拟阶段内的收益（不代表未来收益）：2020年4月至2022年10月，新进小组合净值超过1.8，重复大组合净值1.4，上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%，策略超额收益显著。新进小组合弹性较大，高峰时净值接近2.4，最大回撤达36.7%。

图1 历史收益率

数据来源：Wind、九方金融研究所。

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