今日最新！先导智能：全球锂电设备龙头企业

【摘要】

1、海外（欧洲、北美）电动化进程正在加速，公司是国内较早进行国际化布局的锂电设备龙头企业，有望受益。预计2023年海外订单在公司新增订单中占比超30%，未来几年将进一步提升

(资料图片)

（1）在欧洲市场：2022年以来公司陆续取得Northvolt、ACC、德国大众等海外知名锂电企业的订单，成为欧洲最重要的中国锂电设备供应商。

（2）在北美市场，公司早在2018年就设立美国子公司，曾配套美国COOPER、苹果、特斯拉等众多美国客户。

2、2023年新签订单有望超市场预期，超预期关键词：海外市场、储能锂电设备、整车厂订单、光伏设备

3、致力于打造非标自动化设备平台型企业，非锂电业务有望蓬勃发展

2023年2月14日，我们和部分买方投资者走访了先导智能无锡总部。

公司董秘详细介绍了公司的经营情况，以及对2023年的展望，并全面的解答了投资者对公司主要产品以及优势的众多咨询。结束后带领投资者参观了公司展厅，更加直观、立体、生动的呈现了先导智能的整体形象。

公司简介

主营业务拆分

锂电池智能制造：全球具备100%完整自主知识产权的锂电池整线解决方案服务商，核心设备市占率超过60%，致力于为客户提供从电芯制造、电池组装、电池测试到模组PACK和智能物流系统等锂电池整线设备(涵盖制浆、制片、制芯、软包组装、方壳组装、圆柱组装、化成分容、模组&PACK组装等各个环节)，并配备先导自主研发的MES智能制造系统，为客户打造智能化工厂。

对应下游产品类型方面，方形铝壳锂电池能够同时提供卷绕/叠片多种工艺定制整线/单机定制和智能工厂方案；软包铝塑膜锂电池首个提供VDA390/590软包电池整体解决方案；圆柱形锂电池提供涵盖18650/21700等及46大圆柱电池系列整线解决方案；在固态电池、钠离子电池、干电极电池、金属电池等新型电池领域具备前瞻研发能力。

核心工艺——制芯工程产品列表

智能物流：全球领先的智能工厂整体解决方案服务商，以“柔性制造”“智慧智造”为核心，致力于为客户解决仓储及生产物流管理过程中存在的各种问题，从信息、资源、生产、库存管理等多角度切入，全面提升物流作业效率、提高库存准确率和周转率，为企业实现透明化、实时化、可视化、柔性化管理，打造理想智慧工厂。

产品下游涵盖生产物流解决方案，实现物料半成品存储转运，工序间物料自动上下料，高效将本，实现无人化生产；配送中心解决方案，柔性定制各生产工艺物料智能配送，实现仓储、配送、分拣多维一体系统自动化、智能化；智能仓储解决方案，有效提升仓储空间利用率，减少人工成本损耗，实现库存物料经济、合理、有效地流动；信息化解决方案，核心软件系统自主研发，实现信息追溯、数据处理、设备调度、安全控制等多元化服务。

生产物流解决方案

光伏智能制造：行业领先光伏智能制造整体解决方案服务商，专注于研发和制造高效光伏电池/组件整线解决方案。TOPCon高效电池解决方案、高速中焊设备、叠瓦焊接成套组件设备等均达到了全球领先水平，结合自主研发的MES系统、智能物流系统及激光技术、机器视觉技术，可为光伏企业打造“无人车间”。

主要产品包括：组件端整线设备，提供中焊机、汇流条焊接机、划焊一体机等组件设备，中焊机半片产能突破11000片/小时；电池端自动化，目前电池端最优整线自动化解决方案提供商(PERC、TOPCon、XBC等工艺路线均优良使用效果)；湿法主机，传动稳定性高，扰动和变形小，维护方便；丝网印刷，设备功能集成度高，印刷速度快，结构紧凑，可极大的提高产品印刷质量。

高效光伏电池智能工厂

其他业务涵盖3C智能设备、汽车智能产线、氢能智能装备、激光精密加工以及智能工厂等。

全球布局，集中在欧亚地区，北美空间大

交流纪要

锂电行业长期趋势：

2030年锂电产能达到10TWh以上产能，目前全行业只有1TWh的产能。锂电设备处于快速更新迭代过程中，不同的电池形态和技术路线对设备有不同的要求。锂电设备折旧成本只占5%，3-5年会进行更新换代。预计2025年左右，当年的设备需求量会达到2-3TWh，目前只有0.5TWh的量。

2022-23年公司订单情况：

2022年超额完成，其中锂电190亿(宁德大约22亿)，智能物流25亿，光伏15亿，氢能源2亿，海外订单40亿元（ACC14GWh、大众20GWh)。

2023年新签订单有望达到330-340亿元（预计同比增长25%-30%，跟随行业增速），主要来自海外。

1.海外市场

一方面本土电池厂扩建，另一方面是国内电池厂去海外建产能。海外本土电池厂2023年增速很快，大众、ACC过去招标量都是翻倍式增长，德国大众规划不止在欧洲，在北美等其他地区也有扩建计划。大众全球基地的设备大部分都会由公司提供。预计2023年海外本土客户的招标至少有1倍以上增长。国内C公司匈牙利基地、北美基地，中创新航葡萄牙、丰巢欧洲，亿纬锂能马来西亚和欧洲基地都会招标，现在能看到的大概有20多条线。

海外市场整体规模来看，欧洲、美国2023年锂电设备市场规模298、189亿元，同比增长43%、64%，均领先于国内市场增速（22%）。其中欧洲待建工厂规划产能有望超1000GWh，其中本土（Northvolt、大众、ACC等合计约750GWh）。

2.储能

2023年全球储能锂电设备市场规模257亿元，同比增速100%，占锂电设备总需求达到13%，较2022年有望提升5pct。公司订单增速大概率跟随行业，设备上和锂电池差别不大。两者都是非标的，增长也是非常确定，长期来看规模跟动力电池市场规模相当。宁夏宝丰2022年完成20GW招标，2023年还会有10几条线招标。派能2023年也会有10几条线招标。还有其他客户，但招标量还比较小，处于快速增长过程中。

宁德时代2022年订单比较小(2022年一共有70条线的规模，每条线大约3GWh)，23年能够保持增长。从订单到交付一般3-6个月，从交付到验收3-9个月,部分项目会结转到2023年。

3.整车厂自建电池

吉利（浙江衡远）、广汽（因湃电池）、奇瑞、蔚来等主机厂均发布了自建电池计划，因此2023年锂电设备实际招标需求或超理论值。

4.国内二线客户放量

中创新航2022年招标量很大，2023年会有一定下降。亿纬锂能、丰巢、力神、锐普等二线客户2022年招标量不大，2023年会有比较大的增长。国内增量需求来自于整车厂，比如吉利、广汽也分别开始有10几条线招标。

公司员工增长情况：2023年预计将保持稳定规模

光伏设备情况：

2022年此项业务达成50%增长。与微导纳米合作提供Topcon整线方案，目前尚有30-50G的订单再接触中。

目前没有布局钙钛矿或Hjt技术.以Topcon为主。

公司之前主要做无主栅串焊机和自动化设备，两者可以贡献10亿订单。TOPCon工艺设备2022年11月为无锡尚德提供TOPCon整线，效率达到25%，非常亮眼，2023年将快速增长，毛利率32%左右。

与目前行业中两家是竞争关系。

行业竞争格局情况：

设备行业是比较充分竞争的，公司也是从竞争中成长起来的。

设备中有些环节进入壁垒比较低，会有新进入者，但公司是全球唯一一家能提供整线设备的公司，在难度比较大的设备环节公司也能够做到最好。

锂电设备虽然没有颠覆性技术的变化，但电池规格和技术路线的变化对于研发能力强的公司是有好处的，可以使公司持续领先竞争对手。在海外市场公司更有竞争力，很多国内小公司不具备出海能力，海外客户对供应商采购相比国内也更加集中。

应收款政策比较稳定，应收款规模增长与部分项目结算节奏有关。

2023年设备价格趋势：

价格与行业景气度相关，2023年行业增速下降后，各家设备厂会保持产能利用率稳定，价格与设备的竞争力有关。公司对盈利有严格要求，通过提高设备的竞争力来保持溢价能力。预计2023年公司产品价格降保持相对稳定，毛利率预计也会保持稳定，2023年费用率会有规模效应，利润率会保持相对稳定或者改善。

设备成本构成：

原材料占80%+，10%+是人工和制造成本。原材料中构成比较分散，物料有几万种。

2022年光伏订单情况：

2022年预计有10亿以上的订单。2023年预计组件串焊机和自动化设备会比较稳定，TOPCon的订单会带来增量，一般一个10GW的订单就会有10亿收入，预计2023年增速会非常快。

2022年前五大客户：

宁德时代、中创新航、宁夏宝丰、德国大众、亿纬锂能，至少是20亿的规模。海外客户占比20%左右。预计2023年海外客户订单占比会在30%-40%左右，比较大的客户会是大众和Northvolt。

不同技术路线的设备价格差异：

不同客户都是对设备分开招标，方形叠片比方形卷绕投资高2-3千万/GW，软包和圆柱的单GW投资会更高。2023年主流技术路线还会是方形，方形叠片会增长比较多。

客户是否会砍单：

锂电设备是3331的收款节奏，除非客户出现重大经营问题才会出现砍单，目前不存在延期交付的情况。

投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）

关键词： 解决方案 技术路线 先导智能