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    【世界播资讯】换电重卡:节能降本!即将迎来需求爆发期

    2023-02-22 12:28:52  |  来源:九方智投  |  编辑:  |  

    简要:

    投资逻辑简要:


    (资料图)

    1.电动重卡减排重中之重。重卡保有量占整体汽车保有量的3%,但其二氧化碳排放量约占整体汽车的47%。

    2.新能源商用车渗透率达到10%,行业将进入需求爆发期

    3.新能源重卡五年降本40万,效果明显

    投资机会:

    1.传统主机厂:汉马科技(吉利远程)、三一重工、宇通重工、福田汽车、一汽解放;

    2.零部件:投资价值将集中于增量部件包括电池、电驱动系统、电子电器系统、换电站系统三个方面

    动力方面:潍柴动力;

    供商用车驱动、电源、电机产品:英搏尔、蓝海华腾、精进电动;

    受益换电重卡以及换电设施数量扩张:瑞可达;

    换电设备方面,瀚川智能,博众精工,协鑫能科紧随其后。

    一、重卡电动化是汽车领域减碳与能源安全的重中之重

    电动重卡高速发展,助力双碳。公安部及中国汽车流通协会数据,估算重卡保有量约占商用车保有量的24%、约占整体汽车保有量的3%,但其二氧化碳排放量约占商用车的53%、约占整体汽车的47%。2021年,我国商用车虽然仅占全社会保有量的11.8%,但却消耗了53%的汽柴油(1.22亿吨),并贡献了超一半的碳排放。

    2022年新能源商用车月度渗透率则呈现逆市上升态势。销量方面,新能源商用车在新能源购置税刺激下仍逆市增长。11月新能源商用车销量达到3.5万辆,环比提升27.3%。渗透率方面,1月渗透率2.9%,年中受疫情扰动,渗透率仍持续上升,至11月进一步升至13.9%。

    新能源商用车虽保持增长势能,但仍有掣肘因素制约行业发展。重卡新能源转型主要选择换电路线,但纯电重卡采用油改电平台,专用化程度较低,行业电池标准尚未统一,换电站建设数量仍未能满足行业需求。

    新能源轻微卡在载重、运距、应用场景以及运载货物上仍待改善,同级别下,新能源轻微卡载重量更轻,适合城市短距运输。新能源客车需求主要由城市公交。2022年1-11月,新能源纯电客车用途用于城市公交比例为77%。

    2022年迎来新能源商用车型密集推出,换电和燃料电池车型占比较去年提升。2022年全年工信部新能源车型推荐目录共列入1966款新能源商用车型,较2021年同比增加48.9%。其中2022年全年换电和燃料电池车型共推出530款,较2021年同比翻倍。2022年新能源重卡车型密集上市,全年共推出14吨以上新能源重卡898款。

    新能源重卡行业蓄势待发,换电重卡销量占比维持高位。新能源重卡销量实现爆发式增长,渗透率摆脱疫情影响重拾升势。2022年新能源重卡实现销量2.5万辆,同比增长140.7%,实现爆发式增长。

    新能源重卡渗透率在2021年实现快速提升,至2022年1月达到7.1%高位,后续受疫情防控影响,渗透率整体承压。自2022年7月后,新能源重卡渗透率重回上升趋势,至2022年11月达到6.2%。预计随着疫情防控放松以及经济活动的进一步恢复,以纯电重卡为代表的新能源重卡渗透率有望在2023年年中超过2022年年初高点。

    换电重卡成新能源重卡主流选择,在销量及渗透率层面均有亮眼表现。重卡在应用场景及技术上相对成熟,适合换电模式推广应用。除长途物流外,重卡大部分运输线路相对固定,基本以点到点为主,且重卡对续航要求相对较低,因此换电站铺设相对容易。

    表现在销量及占比上,2022年换电重卡实现销量1.2万台,同比增长272%。新能源重卡中,换电重卡销量占比在2022年始终维持在45%以上,至2022年12月,换电重卡占比达到55%。换电重卡在成本及应用上具备优势,渗透率有进一步上升空间。

    二、新能源商用车渗透率达到10%,行业将进入需求爆发期

    对比手机及新能源乘用车,新能源商用车处于需求爆发起点。中国智能手机行业于2010年进入20%渗透率加速关口,之后1-2年时间迅速突破40%渗透率节点进入成熟期。新能源乘用车则在2021年渗透率达到10%迈入成长期,行业需求还处于加速释放阶段。新能源商用车于2022年也迈入了10%的渗透率节点,预计未来数年将迎来新能源商用车需求爆发期。

    三、政策护航新能源商用车发展

    新能源商用车市场已逐渐消化国补退坡影响,能源转型、路权开放以及换电技术发展取代补贴成为销量增长主要因素。2017年后数年的销量下滑,一方面来自于国补退坡带来的吸引力下降,另一方面源于新能源车在续航以及应用场景上相对燃油车优势不大。

    2020年后新能源商用车销量复苏,表明市场驱动因素已出现根本转变,原因主要有三点:①在“双碳”目标驱动下,国家对国三及以下的柴油重卡政策逐步收紧,并加紧淘汰,支撑新能源商用车需求;②各大城市对新能源商用车给予更多路权优惠,如扩大通行范围、延长通行时间等;③换电模式日渐成熟,落地场景逐渐丰富。

    地方政府新能源商用车补贴仍有力度,补贴向新能源物流倾斜。

    换电模式兴起,各地换电基础设施建设支持措施陆续出台。换电模式最为普及的重卡,换电车型销量在新能源重卡占比已接近50%,但换电基础设施建设仍存在短板,制约换电车型普及,且重卡换电站占地面积大,需要土地政策配合。目前地方政府换电设施建设支持措施主要包括运营奖励、换电设备购置补贴以及将换电设施用地纳入公用设施营业网点用地。预计随着未来换电技术标准出台,各地政府将加速相关建设政策法规落地。

    商用车双积分正紧锣密鼓探讨中,制度架构上可能参考乘用车双积分。预计商用车双积分政策将与乘用车双积分政策类似,设定商用车平均油耗。在惩罚措施上,乘用车负积分禁止销售新车等限制性措施也可能引入商用车双积分,加速新能源商用车替换传统柴油、燃油车型进程。

    国家层面政策搭配“双碳”目标助力新能源商用车行业发展。中国2021年汽车直接碳排放量在7.7亿吨,商用车占比超过一半。商用车减排是重中之重。2022年11月,生态环境部、工信部等十五个部门印发方案,提出到2025年新能源和国六货车保有量占比超过40%,柴油货车氮氧化物排放量下降12%。在政策支持下,未来高排放商用车淘汰进程将加速,新能源车型替代需求有望加速。

    四、新能源经济性促进商用车销量爆发

    轻卡电动化使用成本显著下降。在购置成本上,纯电轻卡较传统柴油车型有上浮,轻卡价格上浮在8.9万元。

    车电分离及换电模式下重卡受益程度最高,成本节约更加明显。若按照燃油重卡百公里油耗40L/100km和换电重卡电耗160kWh/100km测算。在采用车电分离模式下换电重卡5年能源成本5年总支出210.3万元,较传统重卡5年总支出253.7万元下降43.4万元。

    投资机会:

    1.传统主机厂:汉马科技(吉利远程)、三一重工、宇通重工、福田汽车、一汽解放;

    2.零部件:投资价值将集中于增量部件包括电池、电驱动系统、电子电器系统、换电站系统三个方面

    动力方面:潍柴动力;

    供商用车驱动、电源、电机产品:英搏尔、蓝海华腾、精进电动;

    受益换电重卡以及换电设施数量扩张:瑞可达;

    换电设备方面,瀚川智能,博众精工,协鑫能科紧随其后。

    重卡产业链主要公司

    1.换电电池与电池回收产业链:

    2.换电站产业链

    3.设备零部件产业链

    主机厂产业链

    参考资料:

    20230210-申银万国-换电重卡,新万亿航道的发令枪-新能源商用车行业深度(一)

    20230116-海通证券-潍柴动力-动力龙头受益行业景气度修复

    本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:王德慧(登记编号:A0740621120003)

    关键词: 重中之重 潍柴动力

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