当前观点：猪瘟又至！新一轮猪周期将开启？

2023-03-14 21:14:53 | 来源:九方智投 | 编辑: |

【摘要】

(资料图)

当前草根调研显示全国17个省份出现非瘟疫情蔓延发展态势。非瘟病毒检测机构数据显示23年节后阳性检出量爆发式增长。淘汰母猪量连续三月大增。单月屠宰均重数据明显下滑。农业农村部暂停3个无疫小区资格。生猪新周期有望于2023年开启。

(一)猪瘟：本轮北方疫情加剧始于12月，年前以野毒为主，年后弱毒型爆发

中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续享受高ROE并做大做强。

草根调研显示，当前行业非瘟疫情较为严重，天气转暖后疫情抬头的反常现象值得重点关注。当前北方省份普遍反应疫情严重，淘汰母猪量连续三个月环比大幅增长，此外，“拔牙”定点清除处理措施在本轮疫情中见效甚微。新冠防疫措施优化后整个社会面的人员流动、车辆流动大幅增加，这给猪场防控非瘟疫情带来较大的挑战，需要密切关注非瘟疫情对产能的影响。

值得关注的现象：

1)草根调研显示全国17个省份出现非瘟疫情蔓延发展态势。其中，产能已有一定程度受损的省份为湖北、河北、山东、辽宁、山西，局部地区受影响较大的省份有黑龙江、吉林、安徽、河南、云南、贵州、四川和重庆，而广东、广西、福建、湖南等省份则出现非瘟疫情的零星散发且有进一步蔓延的趋势。

2)非瘟病毒检测机构数据显示23年节后阳性检出量爆发式增长。单月数量级已达到2022年全年水平。同时养殖场管理人员反馈，本轮非瘟疫情难以通过“拔牙”方式进行处理，过往的检测防疫处理方法失效。

3)淘汰母猪量连续三月大增。国内4个主要淘汰母猪屠宰地之一的河南连续三个月屠宰量环比大增。据专家反馈，2022年12月河南淘汰母猪屠宰量环比+40%，23年1月环比+50%，2月环比+50%。

4)单月屠宰均重数据明显下滑。样本屠宰企业的屠宰均重单月下降5-6kg，北方及华东区域的屠宰均重均出现明显下滑，同时山东部分区域小体重猪屠宰量增长明显。

5)防疫方法失效，行业产能去化幅度或超出市场预期。据渠道调研反馈，截至目前，已有不少企业的母猪产能影响20-30%，且处于不敢补栏的状态，同时行业的原种猪场也出现了几起清场现象，这足以证明过去的防疫方法在某种程度上已经失效。结合调研反馈，推测目前北方产区的非瘟病毒感染面达到50%，部分养殖场尚能控制住疫情，但多数养殖场产能或损失一半左右，预计北方省份的能繁母猪和后备母猪减产20-30%的可能性较高。

今年春节后开始，在天气转暖的背景下，北方疫情不降反升，其异常原因在于流行毒株主要为弱毒，且多种毒株混合感染，养殖场依靠“拔牙”的方式已经不容易控制疫情，往往发现问题的时候，病毒已经在猪场内部传染较久。

不少管理能力较强的养殖场，即使及时发现了问题，不断进行拔牙处理，但整个拔牙过程异常艰难，或持续3个月之久，场内的产能去化特征呈现逐步加速的局面，直至清栋、清场，其时间节奏往往是第一个月影响10%的产能，但第二个月影响30-50%，第三个月产能可能会全清。

(二)生猪新周期有望于2023年开启

生猪新周期有望在2023年开启。

1)2023年供给或比2022年少：2022年冬季开启的去产能或磨平了22年下半年的所有增量，且去产能与疫情仍然在持续。

2)2023年需求有望比2022年好：随着经济的逐步回暖以及新冠防疫措施优化后餐饮等需求的恢复，2023年猪肉需求将好于2022年。

3)当下仔猪数量已经开始快速减少，且行业补母猪非常谨慎，将拉长周期长度。

长期猪价将取决于成本+基本回报率：

未来整个行业平均成本抬升至18元以上（计算劳动力回报的情况下，参考近期保本价）的背景下，预计未来的猪价年度猪价长期均值或抬高至20元/kg以上（近四年，猪价最差的年度为2022年18.8元/kg的均价）。

疫苗在推进，但仍然不成熟，无法应对当下复杂的疫情环境：

2023年随着“揭榜挂帅”等重点项目进入中期考核节点，有望看到非瘟疫苗研发加速推进，非洲猪瘟疫苗商业化落地的潜在受益股票可以重点关注。看好亚单位疫苗的安全性和应用，但目前疫病环境越来越复杂，疫苗恐无法百分百应对。

产业链分工加速形成，养母猪的能力将是回报率高低的关键